美国现在这么玩命加息，就没有任何影响吗？当然不是的，虽然到现在为止，只有斯里兰卡一个国家破产，但很可能还有不少国家现在正在死扛。当大家都以为这些死扛的国家，是阿根廷，土耳其这种高通胀的发展中国家时，有可能真实情况会大出所料。
至少现在来看，浓眉大眼的英国和瑞士，已经接连走到了爆雷的边缘。这倒是很出乎人的意料之外，这可都是妥妥的西方发达国家，照这个趋势下去，美国今年再加两次息，谁会倒在前面，那还真不好说。
接下来，我们就看看英国和瑞士，都出了什么事，以至于这么要命？
英国的黑天鹅
英镑前几天大幅贬值，这是英国的牌面，但是全世界都搞不清楚牌底到底是咋回事，现在终于知道了，是英国的养老金基金出事了。
英国养老金基金的总资产规模大约是1.8万亿英镑，英国机构资产管理市场中，单养老金基金一家，持有的资产规模，就大约占到了40%，2021年英国的GDP总量为2.3万亿英镑，养老金基金的资产规模，差不多占英国GDP的78%。
这可是英国人的养老钱，但基金的管理者，在投资中，居然也用了高杠杆。
按说养老金投资，最重要的就是要安全稳健，而不是高收益，毕竟这是很多人退休后的全部指望了，这可不是儿戏。当然从他们投资的产品看，确实也不是很激进，买的主要都是英国的中长期国债。
像10年期，30年期这种长期国债，价格和收益率都是很稳定的。作为养老金投资，也算是各国比较通行的做法。但问题不是出在这里，而是出在对收益进行保护的金融衍生品上面。
从2008年金融危机以后，全世界在美国的带领下，一直在搞放水，把利率压得很低，所以直到今年以前，全世界讨论未来的趋势，都认为是低利率，甚至负利率的世界。既然利率会走低，那么长期国债收益率也会走低，这样的话养老金持有的那些长期国债收益率也会走低。
所以养老金基金的管理者，为了保证基金整体收益率的长期稳定，就在很多投资组合中，对这种低利率的下降趋势，用高杠杆进行了对冲。
杠杆有多高呢？只能说只有你想不到的，没有他做不到的，英国养老金所允许的更高杠杆率，竟然高达7倍。
这要在利率不断下降的趋势下，英国养老金基金就可以保持基本稳定，但是高杠杆最怕的就是小概率事件，这次的小概率事件，就是美国的加息紧缩。果不其然，高杠杆出了大问题。
英国养老金基金过去用高杠杆做对冲，是防止利率继续走低，给国债收益率带来的影响。结果万万没想到，现在美国加息这么疯狂，英国也在跟着加息，过去说的长期低利率，甚至负利率的时代，不仅没有到来，高利率时代却突然从天而降了。
随着英国跟随美国大幅加息，英国长期国债价格出现暴跌，这给英国养老金基金的投资，带来了灭顶之灾。
英国养老金保护基金 （PPF）的数据显示，截至今年8月底，英国养老金资产共计约1.5万亿英镑。过去两个月，整个养老金亏损导致需要补缴的保证金约为6900亿。
从面上的数据看，至少是亏掉了一半，但是如果不追加保证金，一爆仓，那亏掉的可能就是全部。谁会赚走英国人的养老钱，现在还没有浮出水面。
实际上这个事情，如果用一句话简单概括，就是高杠杆押反了市场方向，现在面临爆仓的风险。如果要补充保证金，就要抛掉手里持有的国债回笼资金，越抛国债价格越低，价格越低需要补充的保证金就越多，这就是个死循环。
随后英国央行为了稳住市场，也不得不亲自进场托市。英国央行在28日发布声明称，暂时开启英国长期国债购买操作，且不设定购债规模上限。并于当天购入规模为10.25亿英镑的英国20年期及以上的长期国债，以稳定市场。
因为养老金基金不是普通的投资者，养老基金爆仓，约等于英国破产。所以这个事情出现后，英镑一度大幅贬值，这其实就是危机接近爆发的边缘了，只不过当时外部还不清楚是怎么回事而已。
一边加息，一边购债，这是一边吃退烧药，一边给自己继续加热，看起来很矛盾，实际上就是因为国债价格如果继续下跌，英国的养老基金就得爆仓了，不救不行，不救的话，整个英国都得随老太太去了。
此前英国新首相特拉斯 *** ，在9月23日为了 *** 经济，推出了一个减税方案，计划把对年收入超过15万英镑人群征收的45%的更高所得税降至40%，被认为是导致英镑大幅贬值的原因，其实这只是个导火索。
然后撑到现在，这个减税计划英国也宣布放弃了。看起来是在稳定市场预期，其实这是治标不治本，因为美国还在加息，英国加息的步伐应该也还会继续，那么英国长期国债的收益率还会继续上涨。而这就是悬在英国养老金基金头上的一把达摩克利斯之剑。
唯一的自救办法，就是赶紧给养老金基金的高杠杆去杠杆，把风险降下来。但是这个事没有看起来那么容易，这需要对手盘法外开恩才行，要让对手盘放血，谈何容易。
因为金融市场，往往都是铁索连船，对手盘为了锁定风险，很可能也对外用杠杆进行了对冲，你为了养老金基金的风险端，拆了我的收益端，那我的风险端又该怎么办？
长期国债一直是市场最主要的抵押品，是金融市场上加杠杆的根基，国债价格下跌，会引发难以预料的连锁反应，不管是美国还是英国，都有这个风险，只要这么继续加息下去，谁都不知道黑天鹅什么时候会来。
而英国的这只黑天鹅，已经盘旋在伦敦上空了，只要加息周期继续，它有可能就会随时落地。
瑞士的黑天鹅
过去在世界人民的心中，瑞士一直是个最著名的中立国，我记得小时候看《正大综艺》，有一期就是讲瑞士，说瑞士人家里都有个武器库，会放各种武器，正是基于这种全民皆兵的威慑，所以即便是在二战期间，瑞士中立国的身份也没有受到交战双方的波及。
瑞士的这种中立国身份，不参与国际间的斗争，反倒使其成了各方势力沟通交流的一个桥梁。也是得益于这种身份，作为金融最重要的考量因素，瑞士的银行，就具备了别国银行所不具有的一个信誉加成，安全。
坊间一直流传着一个说法，瑞士人的生活这么富裕，跟他们的银行咪了很多死人钱有关系。包括二战前很多人的存款，在二战中这些人大量死亡后，这些钱也就无人认领，再然后就死无对证了，那么自然的，管家就成了主人。
以前说这个很多人是不信的，但是当今年俄乌冲突爆发后，很多事就不得不有点相信了。因为浓眉大眼的中立国瑞士，也公然冻结了俄罗斯人的金融资产。假如俄罗斯真的败了，垮了，人不在了，这些钱又会归谁呢？
而且更重要的一点，是瑞士这一次，公然撕去了中立的伪装，你搞不清楚他的真实身份，到底是国际资本设在瑞士的一只白手套，还是作为中立国的身不由己？
如果是身不由己，我们也可以看到一些信号，最新的就是瑞信可能破产的消息，已经传遍了全球，这可能是继英国养老金基金面临爆雷风险这只黑天鹅之后，西方世界出现的第二只黑天鹅了。
瑞信是瑞士第二大银行，之一大的是瑞银，可以说瑞银和瑞信，就是瑞士的两大金融支柱，不夸张的说，也是瑞士人高收入的主要外部收入来源。
瑞士信贷集团由四个银行部、一个保险部组成。瑞士信贷集团是世界上更大的金融集团之一，资产总值达到4350亿美元。瑞士信贷集团现有雇员63000人，其中60%在瑞士本土，其余则分布在世界各地。
按全球收入计算，瑞士信贷集团居世界第二位；按资本基础计算，瑞士信贷集团居世界第16位。集团的投资银行部CSFB是全球更大的五家投资银行之一；私人银行部资产总值为2800亿美元，居世界第二位，而丰泰保险公司是欧洲第五大保险公司。
就是这么大个金融集团，而且是以稳健和安全著称的瑞士的金融机构，却被传出即将破产。
这个消息的源头是，10月1日澳洲广播公司（ABC）旗下商业记者戴维·泰勒（David Taylor）声称，据可靠消息，一家大型国际投资银行正濒临崩溃。
人们都在猜测，他说的就是瑞信。因为瑞信的五年期信用违约掉期指数（CDS）在上周五直线飙升近200个基点，达到了2008年金融危机时期的水平。
这说明有人在用脚投票，对瑞信的违约风险进行对冲，以避免损失扩大。
关于瑞信破产的这个事，现在市场只知道是它，还不知道是什么事，市场流传的三件事，都是过去的旧闻，只是给瑞信的经营带来了损失，但我敢百分百确认，如果瑞信爆雷，绝不会是这种经营亏损导致的。
我先说下这三件事，是怎么回事。
之一个众所周知的是上半年韩国股神Bill Hwang爆仓，就是那个高杠杆在美股做庄中概股的，最后爆仓赔了上百亿美元。就是3月份他的基金重仓股大跌，Bill Hwang没法补充相应的保证金，必须清仓降杠杆。
像他这个持仓规模，不可能只有一个经纪商，所以谁先跑得快，谁最后的损失就最小。最后的情况是，美国的高盛和摩根士丹利跑得最快，高盛基本上全身而退，摩根士丹利赔了一点。
冤大头是日本的野村和瑞士的瑞信，野村赔了20亿，瑞信赔了55亿。实际上相当于是Bill Hwang爆仓后的损失，他们垫付了，但是随后Bill Hwang被捕，基金公司破产，这些钱大概率是要不回来了。
这个事有意思的是什么呢？可以直言不讳的说，美国人出老千。是不是Bill Hwang的对手盘，通过掌握他的持仓情况，联合做局逼仓？这个事我没证据不能瞎说，但是在爆仓之前更先跑掉，这是公开的事实。不是因为野村和瑞信的交易员手慢，而是不掌握内幕信息。
第二个事是英国Greensill Capital金融公司破产，英国这家公司就是把贷款证券化打包，然后瑞信买了100亿这种证券化的债券，再然后这家英国公司三月份破产了，瑞信的100亿变成了70亿。
第三个事是瑞信的泄密事件，今年初全球几十家媒体集中报道了一个事，有爆料者提供了1.8万个瑞信客户的账户信息，这些账户总共涉及3万个人和公司实体，涉及的隐匿财富超过1000亿瑞郎，每个账户平均持有750万瑞郎，近200个账户价值超过1亿瑞郎，十几个账户的价值更是高达数十亿。
这些人遍布世界，里面有在西方知名的，各种各样的犯罪分子，而瑞信给他们提供的服务之一，就是洗钱。
瑞士的金融机构，赖以安身立命的本钱，就是保密。但是这些核心机密被大量泄露，不知道是谁有这么大能耐？
也有可能，瑞士早已经被人拿枪指着头了。尤其是在美国即将开启加息，需要全球资本回流美国之际，美国肯定不希望这个世界，至少是西方世界，在美国之外，还有第二个资本的避风港。
这可能就是瑞士不再中立的原因。
当然这些损失加起来，也就几十亿而已，对瑞信这种金融机构而言，还没到伤筋动骨的程度，更加要不了命。真正的危险不在这里。
在最后，我可以大胆的猜测一下，瑞信爆雷的传闻，绝不会是空穴来风。但是要说瑞信会因为经营亏损而破产，那也绝无可能。金融机构的破产，不会是因为亏损，有且只有一种可能，就是出现了巨额流动性危机。
而瑞信，很可能在某个高杠杆市场，面临被逼仓的情形，如果杠杆够高，这种时候的持仓规模往往是个天文数字，要想不爆仓，需要补充的保证金金额，也是个天文数字。而且一旦对手持续逼仓，补充保证金就是个无底洞，别说瑞信有1000亿，就是一万亿也能把你干爆了。
瑞信现在已经是砧板上的肉，因为有的对手，比如美联储支持的美国金融机构，它的钱可以是无限的，以有限对无限，殆矣。
最后
这个世界上，玩金融，英国和瑞士虽然算得上是大宗师，但是现在的美国，掌握了三样东西，有无限多钱的美联储，有金融政策的制定权，有金融信息的底层 *** ，可以说是掌握了出老千的定向武器。
但是基于一些基本的规律，美国也很难控制，尤其是加息导致的国债价格下跌，会导致全球金融市场上百万亿的金融衍生品，面临抵押品不足的风险，它们的共同特点就是杠杆率比较高，美债价格跌一点点，他们就要面临巨额的去杠杆风险。
美国还在继续加息，我们现在要做的就是稳住，只需要扛过这波加息周期，很可能接下来几个月内，西方国家就会出现大面积的爆雷，谁撑到最后，谁就会是最后的大赢家。
2020年最后一个月，世界必须警惕的三只黑天鹅2020年太不寻常了，太多太多的变数，我们已经见证了太多的历史。
反正，哪怕再有预见性的人物，应该都没想到：
今年的形势会是这样严峻，一波还未平息，一波又来侵袭，地球都关门了；
也没想到，美国大选会这样一地鸡毛，特朗普现在还在骂骂咧咧。
还没想到，都这个节骨眼了，美国和以色列又对伊朗下狠手，开启新的血雨腥风。
中国人还在聚精会神搞建设，世界已发生了重大改变。2020年还剩下最后一个月，我们至少要警惕三只黑天鹅。
之一只黑天鹅，中东大乱。
伊朗会报复吗？
这应该不用怀疑。
年初是名将之花苏莱曼尼，年末是顶尖科学家法赫里扎德，两位伊朗的重量级人物，就这样死在了西方的暗杀之下。
伊朗人出离愤怒， *** 者呐喊：“不向美国屈服，不向美国让步，只向美国开战！”
伊朗正在采取行动。
刚刚看到新闻，愤怒的伊朗议员们全体签署了发起复仇倡议书，一致同意：“面对以色列，美国和其盟友恐怖主义行为的更佳回应方式，是重启伊朗光辉的核工业”。
你不是怕我发展核武器吗？
那我就发展核武器了。
但这毕竟需要时间，如果真这样，必然是中东大乱，美国和以色列更猛烈打击。
别忘了，在刺杀法赫里扎德前不久，特朗普就曾亲自提议，用导弹袭击伊朗核设施，这是因为顾问们苦劝，大统领才悻悻放弃了这个提议。
因为这必然意味着战争。
伊朗总统鲁哈尼则警告，虽然伊朗一定会报复，但“却不会掉进以色列挖的陷阱当中”。
那也意味着，伊朗必须强烈报复，才能平息国内的愤怒。但强烈报复，按照以色列的个性，又岂会不猛烈还手？
根据西方媒体的分析，以色列的如意算盘，就是趁着拜登还没上台，将事情闹大，如果伊朗情绪失控，真与以色列和美国交上火，那拜登就是真想改善美伊问题，也无力回天了。
以色列已经高度戒备，美国“尼米兹号”航母正紧急重返海湾地区。
但不猛烈报复，伊朗人又岂会善罢甘休。
这是2020年年底更大的悬念，大家等着吧，报复肯定会发生的。上次更大的悲剧是乌克兰客机，这是又是什么呢？
庚子年，虎狼中东，血雨腥风啊。
第二只黑天鹅，疯涨之后再疯涨。
说实话，这都不像是黑天鹅，因为感觉很多人，尤其是某些西方领导人，似乎都已经麻木了。
刚看了一下最新的统计，就北京时间今天（11月30日）凌晨6点的数据：
全球确诊，6259.1535万；
全球死亡，145.7378万。
其中，
美国确诊，1334.3698万
美国死亡，26.6642万。
我之所以都标清小数点后每一个数字，因为这不是简单的一个数据，而是一条又一条生命啊。
但可惜，生命在继续死亡，而且大批大批。
不要忘了，现在是美国感恩节假期，接下来是圣诞节，美国人是关不住的。按照美国官方的统计，就在感恩节前夕，全美至少110万人乘坐飞机和家人团聚，是3月以来的更高点。
以至于美国的福奇博士都警告：接下来的两到三个星期内，美国的疫情将会“在疯涨的基础上再次疯涨”。
但这能提醒政治家吗？
要知道，鉴于非常的形势，纽约州长科莫上月紧急下令，宗教场所禁止人员聚集，如果是“红 *** 域”，禁止10人以上同时朝拜。
请注意，是“红 *** 域”，不是一般区域。
但美国更高法院不久前以5:4的结果，推翻了这项禁令，认为这违反宗教自由。
很有意思的是，就在几个月前，几乎一模一样的决策，美国更高法裁决很不一样。
几个月前，美国更高法院5：4，支持州 *** 限制人员聚集，毕竟人命关天。
几个月后，同样的5:4，美国更高法院反对州 *** ，认为这违反宗教自由。
原因在哪里？
原来的金斯伯格大法官去世了，特朗普提名了保守的女法官巴雷特，这是巴雷特之一次重大裁决。
美国司法被颠倒过来了。
但美国疯涨之后再疯涨，那会是怎样的情况？这不仅仅关系到生命，还必然影响到美国经济、社会的方方面面。
一场更大的灾难。
这只又肥又大的黑天鹅，想想都替美国人可怕。
第三只黑天鹅，不开心的特朗普会咋办？
特朗普最近很不开心，推特发的似乎比以前少了许多。
而且，很多条他前脚刚发出，后脚就被推特官方打上“有争议”等标签。
不开心，那咋办？
11月29日，特朗普终于在大选后接受了一次电视专访，难得地吐露了自己的心声和谋算。
关于打官司到更高法院，特朗普说：
如果要到更高法院，那么需要他们愿意做一个非常大的决策……但问题是，我的律师们说，打入更高法院很难。我拥有更好的律师，一旦案件到达更高法院，他们会愿意为我辩护。更高法院需要审理我们的案件，他们需要接到我们的案子，不然这能算是什么更高法院呢？
然后他还说：
接下来六个月，我都不会改变主意，这场选举充满了欺骗…如果共和党人允许这（拜登上任）发生，你们到这个世纪结束，都将永远不会再拥有另外一个共和党人总统，或者共和党人参议院院长了。
为了美国，希望自己能有一条通向胜利之路，这需要伟大勇敢的法官和立法者们，因为有很多律师们受到恐吓，所以离开了我的案子。
嗯，特朗普的不开心，确实扑面而来，但信息量也是极大的：
1，特朗普想打官司到更高法院，但更高法院很可能拒绝审理。
2，更糟糕的是，律师们都害怕接这样的官司，正在离特朗普而去。
3，但要自己承认拜登胜利，特朗普无法接受。
也就是说，拜登上台，应该是无法阻止了，但特朗普不会坦然接受，更不会顺利交接。
美国人最担忧的，就是挖坑了。
给拜登挖一个又一个大坑。
突然刺杀伊朗科学家是一个大坑，蓬佩奥等人在涉港、涉藏问题上挑衅，其实也是在挖坑……
以至于德国都看不下去。
法赫里扎德被暗杀后，德国外交部发言人说得就很直言不讳：“在美国新 *** 履职之前的几个星期前，务必留好余地，能够以后和伊朗解决伊朗核计划相关的分歧与冲突。”
拜登，警惕他们给你挖坑啊！
三只黑天鹅，不同的地方，不同的事件，但都具有三个共同特性：
意外性、冲击性、可预测性。
但偏偏还发生了，而且一旦发生，都向最糟糕结果演变。
法赫里扎德遇害，有意外性和冲击性，但以色列一直在暗杀伊朗核科学家，这是公开秘密；以色列总理内塔尼亚胡更曾公开说过：记住这个名字——法赫里扎德。
伊朗，在保护国宝级人物方面，还是太疏忽了。
但疏忽的岂是一个伊朗？
美国，世界上科技更先进、医疗最发达的国家，确诊、死亡都是世界之一，打死很多人都想不通。
但戴不戴口罩，都能上升到政治高度；要不要聚集，医学专家的建议都不作数。领导人带头垂范，大法官们判葫芦案。
谁疏忽，谁轻慢，谁付出代价。这可能是2020年世界最惨痛的教训了。
2020年还有最后一个月，但可以肯定的，这不会是唯一的三只黑天鹅，更糟糕的可能还在后面。
拜登啊拜登，你又会遇到多少坑？
金华浦江“网红”黑天鹅再遭毒手，男子逗鹅不成恼羞成怒，将其敲晕后偷走吃了2016年7月，４只黑天鹅安家金华浦江翠湖，备受市民喜爱。
2018年6月份的时候，其中一只黑天鹅曾经被盗，经过警方努力，半小时内成功追回。前几天，翠湖的黑天鹅再次遭到毒手，等警方找到时，它已经成为别人的“盘中餐”。
4月29日晚上11点半左右，石马派出所接到黑天鹅饲养员报警，称翠湖里一只黑天鹅不见了，很可能被偷。
接警后，民警立即行动，通过查阅翠湖周边公共视频，锁定了嫌疑人。视频显示，当天下午2点左右，一只黑天鹅缓缓游到了翠湖湖中小岛的观水台边栖息，2点40分，三个人出现在画面中，其中的男子来来 *** ，手上拿了一根木棍、一只红色袋子。没过多久，他便拿着袋子仓皇离开。
民警通过视频进一步追踪，发现是这名男子拿了一根木棒状的物体将黑天鹅打晕之后带离，离开了现场。
离报警仅过半小时左右，第二天凌晨0点多， 民警在一间出租房找到了当事人吴某，这时，黑天鹅已经不知去向，只发现羽毛和一锅浓汤。
吴某承认，黑天鹅已经被他杀掉和老乡一起吃了！
吴某是贵州六盘水人，在浦江务工已经三年。他交代说，当天下午，他带着老婆孩子来到翠湖游玩，看到浅滩上有一只悠闲的黑天鹅，感到非常好奇。于是，他拿着棍子去挑逗它。被挑逗的黑天鹅怒了，伸长了脖子，试图拿嘴巴去啄吴某。“我也有点恼了，就用棒子去打了它的脖子，它的脑袋就斜下来了，然后它还在很凶的对着我，我就继续敲它的头了。”
把黑天鹅打晕后，吴某将它装进了附近捡到的一只麻袋里，在老乡家把黑天鹅开肠破肚，放进高压锅里炖。很快，鲜活的黑天鹅被吃得只剩下一锅汤。
大家都听说过一句癞蛤蟆想吃天鹅肉，那么，天鹅肉好不好吃呢？
对此，吴某摇头说，“黑天鹅肉质很粗糙，一点都不好吃。但是，闻起来特别香。“
去年，一只黑天鹅生病死亡，现在一只黑天鹅被吃，现在，翠湖只剩下一雌一雄两只黑天鹅了。
目前，吴某已被浦江警方行政拘留。
通讯员 方正康 楼英辉
美突发黑天鹅事件！15万汽车工人大 *** ，美国经济即将面临衰退？近年来，美国经济持续下滑，因此出现了许多新的变数。随之一个巨大的黑天鹅事件不断发酵，最终导致15万汽车工人大规模 *** 。这场 *** 不仅是工人与制造商之间因工资和福利的不满而引发的紧张关系的顶峰，更是2020年全球疫情后，美国量化宽松政策导致的通胀率飙升的直接后果。
回顾2020年，为 *** 受疫情重创的经济，特朗普 *** 通过美联储采取了无前例的量化宽松政策。尽管这种策略在短期内为市场注入了活力，但随之而来的是通胀率的飙升。生活成本的上升使得美国工人，尤其是汽车工人，面临巨大的经济压力，促使他们集体提出加薪的诉求。
然而，这并不是简单的劳资之争。双方的谈判很快破裂，因为大型汽车制造商，如福特、通用和斯坦利蒂斯，担心工资的上涨会进一步增加他们的生产成本，特别是在新能源汽车竞争日益激烈的背景下。这使得双方的关系进一步紧张，最终导致了15万汽车工人的大规模 *** ，这一数字令人震惊。
对于整体经济而言， *** 带来的生产中断和经济损失影响深远。有专家预计，仅10天的 *** 可能导致500亿美元的经济损失，并对GDP增速产生重大冲击。这也为已经因通货膨胀而脆弱的美国经济带来了新的困境。据2020年开始的通胀数据显示，美国通胀率已经大幅上升，更高通货膨胀率甚至超过了9%，经过不断调整利率，现在仍然维持在3.7%。
而美联储则面临前所未有的挑战。在处理 *** 造成的经济放缓与控制通胀之间，它的货币政策面临困境。CPI指数持续上升，受到了俄罗斯和沙特减少石油产量的双重打击，使油价飙升。在这种背景下，如果美国经济继续疲软，鲍威尔主席将面临一个艰难的决策：是否加息25个基点，以解决通胀的问题，还是为了维护经济稳定而保持现状。
然而，无论其决策如何，市场和公众的反应都可能是批评和指责。在这种压力下，美联储主席必须权衡经济和社会的利弊，为美国经济寻找更佳的出路。
与此相反的是，中国的经济状况显示出了稳健的复苏迹象。在面对全球经济的不确定性时，中国正在逐步稳定并寻求新的增长点。对于世界的其他大国而言，这无疑提供了一个经济策略和发展模式的参考。
总之，美国汽车工人的 *** 折射出该国经济和社会的深层次问题。面对这种未知的挑战，美国 *** 和经济决策者需要更加审慎和前瞻性地思考，以确保其经济和社会的稳健发展。其他国家也应从中吸取经验和教训，以维护本国以及全球经济的稳定与增长。
全球迎来“不眠夜”，新冠肺炎疫情会否从“黑天鹅”变成“灰犀牛”由于新冠肺炎疫情在全球的传播速度有扩散的趋势，在刚刚过去的这一个交易日中，海外股市迎来了“黑色星期一”。道指跌逾千点失守28000点关口，标普道指均创2018年2月以来更大日跌幅，纳指创2018年12月以来更大日跌幅。欧洲和亚太股市也普遍出现了巨大的下跌。新冠肺炎疫情会否从“黑天鹅”变成“灰犀牛”呢？（注：“黑天鹅”事件，指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆；“灰犀牛”事件，指大概率且影响巨大的潜在危机。）
恐慌情绪蔓延
从昨天海外股市的表现来看，恐慌情绪弥漫，北京时间昨天晚上开盘的美国股市，道琼斯指数一度暴跌1000点。截至收盘，道琼斯指数下跌1031.30点，跌幅为3.56%，报收于27961.08点；标普500指数下跌111.80点，跌幅为3.35%，报收于3225.90点；纳斯达克指数下跌355.30点，跌幅为3.71%，报收于9221.28点。欧洲和亚太主要股指跌幅也创近期来的新高。
由于韩国和意大利的确诊感染病例意外激增，增加了神秘病毒可能变异并且大流行的可能性。韩国中央防疫对策本部24日通报，截至当地时间当天下午4时，韩国较当天上午9时新增70例新冠肺炎确诊病例，累计确诊病例达833例。与前一天下午4时相比，韩国一天内增加病例231例；“钻石公主”号邮轮引发的新冠肺炎疫情在日本扩散的消息，截至当地时间24日晚，日本的新冠肺炎感染者共计850人。为应对疫情的进一步扩散，日本 *** 拟于25日制定包含具体对策的综合防疫方针。
“钻石公主”号邮轮上的乘客（共同社）
在欧洲，意大利成为疫情最严重国家。截至当地时间24日10时，意大利累计确诊215例新冠病毒肺炎感染病例，新增1例死亡病例，累计4例死亡病例。据悉，意大利北部11个市镇采取封城隔离措施。中东多国也开始报告感染病例，特别是伊朗的疫情已影响到邻国，中东多国已对前往伊朗采取限制性措施。
市场人士分析，新冠肺炎疫情在海外扩散的速度加快，使得投资者担心疫情带来的影响可能会加大。因而，资金大规模撤出股票市场，而涌入债券市场， *** 黄金价格暴涨。
全球共同的威胁
当地时间24日，世卫组织（WHO）总干事谭德塞表示，新冠病毒可以被遏制，不宣布其为全球流行病。他也强调，全球必须集中力量对病毒进行遏制，同时尽一切努力为潜在的全球性流行病做好准备。
谭德塞表示，目前中国病例案件数量的持续下降，令人感到鼓舞。他也指出，目前病毒的DNA没有出现明显变异。世卫组织紧急卫生事务项目执行主管瑞安（Michael J Ryan）表示，现在就宣布这是一场全球性流行病还为时过早。
为了避免新冠病毒在全球的流行，谭德塞提出了三点建议：首先，所有国家必须优先保护卫生工作者；第二，我们必须让社区参与进来，以保护最有可能患严重疾病的人，特别是老年人和具有基础病的人；第三，我们必须在那些能够做到遏制疫情的国家尽更大努力，以此来保护那些最脆弱的国家。谭德塞再次强调，新冠病毒是全球共同的威胁。
据《 *** 》报道称，美国疾病控制与预防中心（CDC）国家免疫和呼吸系统疾病中心主任南希·梅森尼尔（Nancy Messonnier）在上周末的一场 *** 简报会上说，新冠疫情对公众健康构成了巨大的威胁，这种病毒“可能会成为一场流行病”。
避免疫情成为“灰犀牛”
世卫组织目前更大的担忧，是新冠病毒可能在卫生系统薄弱的国家中传播。目前为止，非洲大陆只有一例确诊病例，大部分地区都没有受到感染。而对于其他已经发生疫情的国家来说，如何避免在社区的进一步蔓延已经成为了迫在眉睫的事情。
越来越多的国家和地区已经意识到，只是通过全球合作，才能避免疫情成为“灰犀牛”事件。在此次疫情的应对过程中，我们看到一些国家和地区，只是采用了消极应对的措施，一些民众更是不听劝阻，进行大规模的 *** 和活动，这样做的影响无疑是非常致命的。
此次，中国采取了前所未有的公共卫生应对措施，在减缓疫情扩散蔓延，阻断病毒的人际传播方面取得明显效果，已经避免或至少推迟了数十万新冠肺炎病例。此外，中国也在保护国际社会方面发挥了至关重要的作用，为各国采取积极的防控措施争取了宝贵的时间，也提供了值得借鉴的经验。
下一步，全球应该进一步加强联系与合作，共同应对新冠疫情，避免其进一步发展而影响全球经济。
新民眼工作室方翔
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这是华尔街眼中2023年的七大黑天鹅事件2022年经历了太多黑天鹅事件。通胀高烧致使央妈激进紧缩、地缘冲突引发多国能源危机、币圈巨震重塑一代投资理念。如今距离2023年已不足一月，大家不禁问道，明年又会发生什么？
对此渣打银行首席策略师Eric Robertsen及其团队在周日大胆猜测，若这七件“黑天鹅事件”在2023年上演，或将令经济和金融市场直面风暴，而眼下市场似乎还未对此予以重视。
其中涉及，美联储或将基准利率下调200基点、全球油价暴跌超50%至每桶40美元、比特币惨遭下一 *** 击再跌70%。
美联储可能180度大转弯
渣打银行认为，其中之一大黑天鹅事件可能来自美联储。与今年在紧缩道路上飞速前进不同，美联储在2023年或将180度转变态度，迅速转向宽松立场。
在2022年上调350基点，如今还通过QT每月缩减950亿美元资产负债表之后，美联储明年可能会将基准利率下调200基点。因为在实施激进货币政策之后，美国将在明年上半年陷入严重的经济衰退。
Eric Robertsen团队认为：
经济在明年一开始可能只是出现一些问题，但很快就会陷入恐慌......裁员将从科技企业蔓延到地产、零售、工业和金融业。
Robertsen团队还补充道：
暂停（加息）很快会成为一个转折点，随后在年中演变成政策的全面逆转......在2023年年底前，FOMC可能会暂停QT并降息200基点。
一旦油价跌至40美元......
衰退阴云逼近可能不仅助推美联储转向，还会致使全球能源需求大幅下降。
对此渣打银行认为，原油市场可能会出现布油暴跌50%至40美元的意外情况。此外考虑到一旦俄乌冲突得到解决，还将抹掉油价中的风险溢价，令油价更加雪上加霜。
Robertsen团队表示：
全球经济衰退正在蔓延，即便是此前经济弹性较大的国家也将被迫面对消费者和企业需求的长期下降。
他们还提及：
一旦俄乌冲突得到解决，将加剧油价的下行趋势......这也导致支持能源价格的风险溢价或将消失。
比特币恐遭下一 *** 击 再跌70%
此前新兴市场教父、Mobius Capital Partners的联合创始人Mark Mobius警告称，比特币的价格已跌破17000美元的技术支撑位，他预测2023年比特币还将暴跌40%，跌破10000美元。
而在此基础之上，Robertsen团队给出了一个更为惊人的猜测，即比特币或将进一步暴跌70%至5000美元的低位。
渣打银行认为，“导火索”FTX的 *** 所造成的广泛影响，导致加密货币流动性显著下降，连累整个市场“一损俱损”。
欧元大涨 美股暴跌 互联网泡沫破灭重演
除了上述三大黑天鹅事件之外，渣打银行还大胆猜测了另外四件可能冲击全球市场的事件，分别是：
- 俄乌冲突解决后，欧元兑美元汇率上涨19%，达到1欧元兑1.25美元。
- 美股纳斯达克100指数再次暴跌50%，科技企业遭遇破产潮，2000年代处互联网泡沫破灭再度上演。
- 全球食品价格下滑约15%，致使供给过剩并引发通货紧缩。
- 美国众议院共和党人投票弹劾美国总统拜登，阻碍民主党在2024年总统大选前的势头。
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2022，黑天鹅和灰犀牛黑天鹅主要是美国的紧缩周期、地缘政治和经济危机，灰犀牛主要是债务和人口
文 | 秦勇
2022年还会有黑天鹅或者灰犀牛吗？距离新冠肺炎疫情全球暴发开始的2019年才三年时间，疫情甚至还没有完全过去，大家可能都没有做好应对新一轮冲击的准备。但恰恰是新冠肺炎疫情这样十分特殊的冲击，只有中国财政和货币在应对冲击方面和本国过去的做法相同，发达国家则多采取了完全不同的应对危机的财政救济，这些效果以及它的长期影响是有待评估的。
从中国来讲，已经看到企业信用扩张过度依赖 *** 的积极财政政策，并且行业单一集中，经济周期变成财政政策脉冲周期，而与以往不同的是我们一直依赖的信用扩张途径——房地产产业链目前处于周期大拐点。从发达国家来看，本轮的财政采取了更有针对性的补贴消费者，同时全球加快了碳减排的进度面临新一轮的能源机构转型，在短短两年的时间经济恢复迅速，并且很快推高了通胀。
这样经济恢复的轨迹和以往有明显不同，因此我们仍然需要对经济中可能的风险保持警惕。我们把那些预期之外，发生后又不得不去应对的风险归为黑天鹅；而那些已经看到，但往往被人们选择视而不见直到只能承担后果的风险归为灰犀牛。
一
2022年可能出现的黑天鹅主要是美国的紧缩周期、地缘政治和经济危机：
美国紧缩周期已经开启，这个过程中可能出现的黑天鹅有两种情形：之一种是通胀预期突然混乱，这个主要是讲联储对通胀的容忍度与市场发生重大偏离，2021年9月（9月22日FOMC）美股调整就是这样的情况，当时中国的PPI超预期，并且创新高，美国通胀与中国出口价格有很高相关性，但是联储一直对通胀是比较保守的态度，在当月联储会议之前市场已经对通胀变现非常担心了，美股持续调整，但是当鲍威尔22日晚会议上表现出十分鹰派的态度后，美债短段收益率上行，但权益市场稳定却稳定下来。
第二种情况是加息突然提速，这种情况是联储事前没有很好的铺垫，突然宣布加速Taper，或者加息时间与次数大幅超大家预期，这种情况不是没有可能，虽然近期鲍威尔指出通胀有一些长期性的因素开始凸显，已经开始向市场传递有可能加快缩减购债的口风，但实际上只是很好地利用了新冠病母新变种奥密克戎的窗口，否则市场还是会担心联储引导市场预期的节点对市场可能引起的冲击。
紧缩周期背后的主导因素其实是通胀。所以紧缩背后还藏着的黑天鹅是通胀，当然两者略有不同，紧缩周期的风险主要体现在政策层的预判与政策应对的失误。通胀方面存在的黑天鹅事件主要有：
全球供应链风险。这个是和疫情相关，这次鲍威尔引导市场预期的时候，提出的理由实际上有两个：一个是他所说的长期因素，这个是碳中和引起能源结构调整，新旧能源体系切换时，新能源成本上升，旧能源可能投资不足，带来的能源成本上升；另一个是供应链风险，新一轮疫情可能让全球供应链问题无法完全消除，这样短期成本冲击也会持续存在。
供应链冲击中来自中国的冲击可能更大，中国的碳中和提出与西方国家路径不同，实际上西方国家在环保方面的民众意识、产业与能源结构的调整已经有很长的历史，反而是政策层面行动迟缓，但由于碳排放是一个有很强国家外溢性的外部性事件，如果没有发展中国家的参与，要实现1.5摄氏度目标，单靠发达国家几乎是无法完成的，这也是为何11月格拉斯哥联合国气候大会上，中国和印度的立场更接近的原因。
中国在2020年9月首次提出中国的“3060”承诺后，碳减排才开始从上至下压降，2021年中国一次能源占比70%左右的煤炭价格全年更高峰上涨了近3倍，中国能源结构调整会通过对外贸易输出通胀，对中国自身也可能面临更大的产业链替代风险。
需求不达预期。2021年的通胀和全球复苏不无关系，甚至是主要因素，中国的需求虽然大家认为比较疲弱，但是同比增长是显著的，需求对通胀的作用是看需求与产能的关系，只能说需求疲弱，而产能增长也放缓，所以通胀仍然是上行的。2022年需求过快回落是一个风险，虽然从通胀的角度，需求依然坚挺也是风险，它可能引起政策过激反应，从而打乱一个经济周期，打击需求迅速回落。
地缘政治总是以最出其不意的方式冲击现实经济。地缘政治的风险是非常标准的黑天鹅，虽然大家很关注，会去刻意捕捉这方面的各种信息，看到很多前所未有的针锋相对，和各国元首常常峰回路转的保持礼仪上的沟通；也可以看到各国不同级别的专家分析判断，但现实中的战争就是长期的铺垫和突然的触发，而并不是沿着既定路线逐步成型。
不过政治风险的主动权可能主要在中国，西方国家在中国 *** 上越来越形成共识，即便不是 *** ，西方在拜登 *** 上台后形成合力的态势比较明确，这对于中国政策围绕自身发展为主线的定力构成挑战。
与此同时，欧洲的地缘政治也并不稳定，东西板块上的进退之势很大程度上有联动关系，如果任何一个前线接触点出现爆发冲突的风险，都不能保证是一个局部的小 *** 。
新的经济危机并不遥远。它不一定是像这次疫情引起的危机，或者像2008年全球金融危机引发的危机，有可能就是因为迟迟无法退出危机救助，各国的债务负担问题暴露，各国出台新的政策乏力导致。它是与这次危机救助后各国经济恢复的稳健性相关的，按照过去美国经济的周期，8年-9年一个长周期，中间会经历两次波动，这是因为从中国入世到2008年全球经济危机后，美国的周期性不可避免地也受到中国经济周期的影响，但是按上面这个时长还是可以看出这个大致的规律。这样2021年是一个周期的新起点，那么这个繁荣的向上周期还能持续到2022年底。如果需求提前趋弱，我们认为这次经济复苏并不稳健，在联储因为通胀快速退出的情况下，有可能引发新的经济危机。
二
2022年的灰犀牛主要是两个：债务和人口。米歇尔·渥克在他的《灰犀牛：如何应对大概率危机》中用“灰犀牛”来比喻大概率且影响巨大的潜在危机。在现实经济中，灰犀牛往往是人们借以转移短期经济压力的政策后果，它们在没有显现出破坏性之前，往往被极大地低估。
黑天鹅和灰犀牛的差别是如何应对的问题，黑天鹅既然事发突然，人们都是被动去应对的，这可能也是人们一直对黑天鹅表现的十分警觉的原因。而面对灰犀牛，人们在应对上是缺乏行动力的，因为它不够紧迫，甚至因为它不紧迫，起初可能还被用来转移风险。最近我的文章《债务积压下的财政与货币政策》，讲债务问题的。实际上我们都知道债务是个问题，如果不是问题，就不会有庞氏骗局这样的情况出现了，如果回顾各个国家面对债务问题的态度的历史，也可以看出来债务不断上升也就是进入到21世纪以后的事，在这之前包括美国、欧盟，以及日本，都是有很严格的财政平衡和整固的概念的。与人们面对债务问题的态度发生转变一起出现的新的财政和货币理论就是MMT，现代货币理论，严格上讲它不是一个单纯的货币理论，它是为了适应新的财政理论应运而生的货币政策理论。
MMT是一个典型的灰犀牛理论，首先它确实为财政货币化提供了很好的辩护，其次虽然现在全球的杠杆率是历史新高，但是它只能说明和过去财政理论发生了重大转变，并不能说突破了过去的设定一些杆杠的边界就没有边界了，只是目前还没有触及。
这个理论的后果可能要在更远的未来去检验，通过两个途径：1）有了宽松货币政策的配合，杠杆率的边界可能提升了。从财政和货币的关系看，就是货币的利率中枢可能永久下移了，在 *** 偿债能力不变的情况下，可以承担的名义债务增加了，就是说债务和财政收支在更高的债务水平上达到了平衡。这可能给政策制定者一个错觉，越来越依赖增加债务水平而不是结构调整去解决经济发展中的问题；2）这个政策对长期经济发展的影响也有待评估，比如货币越宽松，资产总量越大，越能沉淀更多的流动性，那么要想引导货币进入实体领域，可能需要更多的流动性，实体经济投资不足，劳动生产率没有提升，越不能吸引新的投资。当然股价上涨不仅仅依靠流动性，也需要有基本面，但是这就是一个比例问题。
对于中国而言，我们近几年信用扩张十分依赖地方 *** 信用，社会融资存量中 *** 债占比不断提升，这也很自然地对地方信用能力提出更高要求，但我们都知道地方 *** 财政中 *** 性基金的收入主要来自卖地收入，这对一些没有核心产业的地方财政过去提供了很大的支持，但是自从2020年“三道红线”政策出台后，我们看到开发商债务压力一下凸显，之所以出台这项政策，就是抑制企业的杠杆率，房地产企业的杠杆率反映到银行资产负债表就是贷款占比。
2020年12月31日，央行和银保监会联合发布关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知，对不同资产规模、机构类型的大中小银行业金融机构，分档设置房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限。实际上，这也反映了房地产行业的经营模式，就是依靠高杠杆，并以此支撑了地方财政。2021年看到 *** 对房地产企业的政策定力很强，同时财政收入增速提高的情况下压缩了财政支出，体现出地方财政整固的想法。
长期看，房地产行业在老龄化加剧的大趋势下难以再担当地方财政的重要来源，而经济发展的信用扩张如果仍然依靠地方 *** 信用，那么就必须要建立与地方 *** 财力相匹配的支出体系，也只有将地方的收入能力与支出义务相对应，才能解决地方 *** 软约束问题，并逐步建立地方 *** 信用体系。否则，城投债转向地方 *** 债，根源上都离不开国家信用支撑。
在《债务积压下的财政与货币政策》中，我们也回顾了美国建立地方州 *** 信用的过程，不救济地方 *** 是建立起地方 *** 财政纪律的重要途径，一方面牢固了地方 *** 的财政约束；另一方面，也帮助地方 *** 自主地树立严格的财政纪律。
可以有所借鉴的就是欧盟，欧盟虽然在《马斯特里赫特公约》里规定了3%的赤字限额，但是欧盟为了维持这个联盟的存在，实际上根本无法成为硬约束，这也是导致欧债危机的重要原因。这个问题在当前各国债务负担越发沉重的背景下可能会更加激化。
针对此，我们提出了中国财政改革的一些建议：1）建立从中央到地方的财政纪律和跨期平衡。与财政纪律相关的预算平衡规则包括总体预算平衡、经常性预算平衡和总赤字上限，或者总盈余下限。2）建立更有针对性的地方财政纪律。包括增加地方 *** 财政透明度；加强地方 *** 应对市场利率波动的能力，管理好本级 *** 借贷成本；地方 *** 不能在获取市场资源方面享有特权，不能影响银行借贷决策；断除中央 *** 救助地方 *** 的预期；地方 *** 根据自身特色广开财政来源，增强自身融资能力。
三
第二个灰犀牛风险就是人口。首先，人口是慢变量，大家可能很难把它与灰犀牛联系起来；其次，人口与经济的关系没有那么直接，人类历史上经济快速发展的这一个世纪还没有出现过人口成为制约因素的情况；最后，数字化的新科技革命的背景下，也有很多人认为会对人力形成实质性的替代，在劳动力层面可能数字化会形成一定平衡，但劳动力不是人口问题的全部。无论是人口老龄化，还是人口绝对数量的缩减都不足以构成经济发展的风险，它的风险在于人们应对不足，虽然人口是慢变量，但是从全球的经验趋势看它不可扭转，而应对人口老龄化的政策不同于应急政策，它也必须是长期性的，并且需要先期进行结构性调整。
人口经济学需要综合考虑退休群体数量，退休群体的初始资本存量，退休人群的政治影响力，以及直接相关人员对退休群体的关照意愿变化。几个一般性的研究结论包括：没有原始资本积累的退休群体数量只影响对退休群体里的转移支付数量；如果有资本积累的退休群体数量增加，公共产品的供给和私人产出会受到正面影响，但是向退休群体的转移支付会减少，并且当退休群体人均资本存量上升，上面的这种情况就更显著；如果退休群体的政治影响力上升，公共品提供的正面影响得到加强，但对私人产出产生负面作用，税率会提升，退休金也会增加；提高退休年龄对公共和私人产出都有正面影响，并且不会影响税率和社保费用，也会改进退休群体的整体福利。
我们认为，为了防止人口成为灰犀牛风险可能的几方面应对政策包括：1）破除城市和乡村的制度障碍，衔接农村老年人群体和他们在城市谋生的直接利益相关者的生活，现在的城市和农村以及地域分割的政策都会让马上面临的养老问题变得更加棘手；2）对长期在城市工作的非居民常住人口居民化，并向他们提供更多的技能培训机会，为他们转入并提供更高质量的服务创造条件，减轻农村的养老压力。蔡昉提出的“逆库兹涅茨化”实际上是产业结构调整过程中没有为服务业发展创造条件，并且减少了城市吸纳就业的能力，和浪费了城市相对完善的养老体系解决养老的能力；3）一些发达城市已经在为老年人提供更多的公共服务方面走在前面，比如上海有 *** 支持的面向老年人的“社区食堂”，但是很多地方没有提供这种公共服务的想法和能力，应当加大城市与周边的衔接力度，让城市为周边或者在城市周边为临近区域的老年人提供相当的公共服务；4）正视那些有较高资本积累和退休金待遇的退休群体的政治影响力，他们可能会削弱整体层面 *** 对低保障退休群体的转移支付；5）少子化加大了地方 *** 抢人之争，但是 *** 的出发点仍然是提供面向年轻人友好的政策，实际上我们应该提供的是吸引年轻人终身生活的城市，推出减轻年轻人帮扶老年人压力的公共政策，未来老龄化社会老年人友好政策的城市才是可以吸引并留住年轻人的城市。
人口的灰犀牛风险我们没有过多关注生育问题，因为它从一定意义上是一个问题的两个方面，当人们在谈论养育压力的时候其实不仅有照顾老年人的问题，也有人们对当下老年人境遇的观察，和对未来社会状况的推演与预判。并且这些也不仅仅影响当下生育年龄的人口，也将极大地影响下一代生育观。所以对于人口灰犀牛，我们更需要建立一个老年人友好的社会。
（作者为太平洋保险集团高级宏观分析师；编辑：苏琦）
花西子“黑天鹅”事件追踪 | 公关部或集体离职 创始人罕见发声，花西子能否走出危机？每经记者：陈婷 每经编辑：刘雪梅
花西子，还在热搜上。
9月20日，历来保持着神秘面纱的花西子创始人花满天罕见发了声，他在朋友圈表示，花西子当晚只送不卖。
“欢迎大家免费体验我们的眉笔，并给我们的产品提出宝贵的意见和建议。”花满天在朋友圈表示。
也是在20日晚，《每日经济新闻》记者看到，花西子首席产品官商陆也在其个人朋友圈，发表了相似的内容。
商陆朋友圈
这是花西子继19日晚在微博发出“一封信”的公开回应后，又一个公关举措。
20日当天，“花西子公关部或集体离职”登上微博热搜，引发了外界大量的关注。消息称，目前花西子公关部负责人和部分公关部工作人员确已在近段时间离职。
一名花西子公关团队离职人士也对记者表示，其已经离职，声明信内容与他个人无关，他同时认为，该声明没有回应到用户真正关切的问题。
花西子的公关举措也引来大量外界评论，甚至引发业内热烈讨论。
“在这件事情上，花西子到这时候才来回应，很显然是失分的，由此会不会成为花西子的一个转折点？我认为可能性还是比较大的。”美妆经营管理专家白云虎对《每日经济新闻》记者表示。
避重就轻的公关策略围绕着花西子，外界真正关注的问题是什么？
“ *** 没有涉及三个外界关注的核心问题：之一，价格问题；第二，国货问题；第三，李佳琦问题。”白云虎对记者说，在他看来，这份 *** ，有点“不痛不痒”。
从 *** 和创始人朋友圈内容来看，的确都没有涉及这三个核心问题。
“是否是国货”的问题，花西子在9月12日曾明确回应：“花西子是一家土生土长的国货美妆品牌。”花西子相关负责人表示，花西子是一家成长和发展在杭州的美妆品牌，所有产品的生产地及制造地均在国内，并且经过国家药监局备案，在上市之前都通过了相关部门严格的检测。
此前，花西子也曾对媒体回应称， *** 上有关花西子对李佳琦的返佣高达60%-80%，甚至是超过100%等信息均是不实谣言，花西子与李佳琦的合作返佣比例属于行业平均水平。
“这些问题，花西子早就应该直接去面对了。”白云虎表示，“其实消费者都很明白，成本价10块钱，卖100块钱也没什么，只要你的价格等同于品牌价值，消费者本身是可以认定的。”
花西子避重就轻的公关策略也引发了公关行业的一番讨论。
有知名消费品牌的公关人士在朋友圈写道，花西子原本是“躺枪”，后期能有翻牌的机会。但他认为，这声明一发是再度加了把火。
据报道，花西子发布 *** 后直播间首次开播，观看人数一度超50万。不同寻常提，直播间内购物车没有上架商品，仅有一个眉粉笔的抽奖页面。直播过程中，主播表示，大家抽中产品后可以进行反馈。
白云虎建议，花西子应该尽快与李佳琦进行割裂，“如果割裂李佳琦，对花西子来说是很重要的战略转折。其次，如果与李佳琦割裂，花西子接下去该怎么办，这也是一个很重要的问题。”
此前，花西子首席产品官商陆告诉《每日经济新闻》记者，李佳琦在花西子生意大盘的占比不高于5%，“我们更多地是依赖李佳琦跟我们产品共创的理念。”
白云虎认为，花西子塑造了“以花养妆”的概念，在包装设计、宣传理念上都紧扣这些标签，在运营方式上也比较稳健，“在本次事件前，这些都算得上是加分项。”然而，花西子没有自己的生产供应链，缺乏强大的科研力量，即便近年来加大科研投入，但提高科研力量，并非朝夕之功。
网红经济可以塑造品牌吗？事实上，长期以来，国产美妆长期在国际大牌的压制下艰难成长。
根据中银证券的相关研报，2020年前，彩妆头部品牌以国际品牌为主，美宝莲持续位于市占率之一。随着文化自信的增强和国潮风的掀起，彩妆国货品牌凭借其产品品质的提升以及相对于海外龙头彩妆品牌的价格优势，逐年扩大市场份额。
该报告提及，2020年后，头部国际品牌美宝莲、欧莱雅、迪奥等品牌市占率明显下滑，2020年完美日记登上彩妆品牌市场份额Top1，2021年完美日记维持良好发展态势，花西子品牌以6.5%的市场份额位于彩妆品牌市场份额Top1。
中银证券报告配图
该报告认为，国产美妆近年来的崛起与营销有关。报告提及，在消费背景下，近年来国货品牌争相把握国潮风尚，打造差异化品牌定位，通过营销和明星单品逐渐深入消费者心智，推动市场份额上升。
不过，这一情况在近两年已经发生变化，据相关报告，彩妆赛道2021年融资16起，2022年较2021年明显下降，行业出现了品牌同质化、缺乏品牌沉淀等现象，随着行业流量红利逐渐褪去、竞争更为激烈，整体投资热度也有所下降。未来，唯有具备品牌特色和品牌实力的国货品牌有望脱颖而出。
在国货美妆的这场命运狂想曲中，李佳琦扮演着一个关键角色，他的个人命运也与彩妆行业紧密关联。
2018年，是李佳琦的“出圈”年份。这一年，李佳琦挑战了吉尼斯世界纪录，成为当时在标准时间之内涂口红最多的一个人。2018年年底，李佳琦和马云一起PK卖口红，“口红一哥”的名号就此打响。
后来，虽说直播间中李佳琦的身后没有了那一排排口红架，但他已然是国货美妆的代言人。2020年5月的《鲁豫有约》节目，就记录了李佳琦和花西子的关系。
在开会时，花西子的工作人员将一款外形为中国锁的口红交给李佳琦品鉴，李佳琦直言不讳地表示，锁的外观太新，“锁的颜色是很旧的颜色，我不需要你用这么多的银。”
在此之前，李佳琦甚至表示过，在他退出直播间之后，想要去实现他的“终极梦想”——做一个“享誉世界的新国货品牌”。
如今，作为国货美妆的代表角色，花西子因李佳琦卷入风波，多少有一种命运弄人之感。
“李佳琦对国货的推广，是值得点赞的，的确打开了一个新的窗口，他所带的货中国货占比很高。”白云虎说，不过，近年来，李佳琦或许也倾向于选择一些知名度不高、合作条款对他有利的美妆品牌。
无论花西子本次风波将会以何种方式降温，作为国货美妆的代表品牌，花西子的命运或将对整个国货美妆赛道带来影响。
白云虎认为，花西子如果倒下的话，对本土彩妆并不是一个好消息，“大家会开始质问一件事，即网红经济真的可以塑造品牌吗？目前来看这个答案是否定的，事实来看网红打造出来的品牌是没有持续力的，这个事实会被进一步佐证。”
不过，他也认为，这会对有志于发展国货美妆的品牌一些警示，“吸取历史的经验教训。”
每日经济新闻
再遇“黑天鹅”事件？美国三大车企工人或 *** ！预计10天后经济损失或超50亿美元每经记者 董天意
据央视网9月6日报道，近日，美国汽车工人联合工会（United Automobile Workers，以下简称UAW）与美国三大车企——通用汽车、福特汽车和Stellantis集团进行合同谈判，寻求汽车工人的大幅加薪及其他权益。如果工会和车企无法就新的劳动合同达成协议，那么在当地时间9月14日现有合同到期后，可能出现大规模 *** 。
图片来源：央视网报道截图
根据上述报道，目前已有高达97%的工会成员同意授权 *** 。此前，UAW工会主席肖恩·费恩（Shawn Fain）公开批评上述车企采取双重标准：管理层福利待遇好，而工人权益却没有得到保障；大多数工会成员至今还没有养老金，医保水平也不达标。
报道中称，受经济不景气等因素影响，美国出现大规模 *** 的次数有所增加。康奈尔大学的统计数据显示，去年9月1日至今年8月31日间，人数超过100人、持续时间在1周以上的 *** 一共出现70次，较此前一年增加了40%。
图片来源：央视网报道截图
公开资料显示，UAW为美国更大的工人协会之一，其在“底特律汽车三巨头”——通用、福特、Stellantis集团吸收的成员高达14.6万人，约占美国汽车制造业全部工人数量的56%。
据中信证券相关研究报告，UAW工会员工与北美三大整车厂的合同每四年重新签署一次。而目前的劳资合同将于9月14日晚11:59到期。而在2019年9月重签合同时，UAW领导了针对通用汽车的40天大 *** ，给通用带来超过36亿美元的利润损失。
据路透社此前报道，UAW在此次与福特、通用和Stellantis的谈判中，寻求为其成员加薪40%以上和固定福利养老金。若满足上述条件，“底特律汽车三巨头”的劳动力成本每年将增加450亿至800亿美元（约合人民币3290亿~5849亿元），并威胁到它们未来的生存能力。
据官方数据，今年上半年，福特汽车、通用汽车和Stellantis集团分别盈利约37亿美元、50亿美元和119亿美元。康奈尔大学劳资关系教授Harry Katz表示，“三巨头”丰厚的利润表现增强了UAW的底气。
但也有观点认为，美国汽车行业当前正处于电动汽车转型的阵痛期，且面临日益激烈的市场竞争和高企的成本。“三巨头”若同意UAW的要求无异于自断生路。
以福特汽车为例，今年二季度，其聚焦电动汽车和创新技术的Ford Model e业务单元虽然实现39％的营收增长，但总额仅为18亿美元，而同期经营亏损高达10.9亿美元；今年上半年，福特电动车业务亏损达18亿美元。受电动车定价环境、对下一代产品和产能的投资及其他成本支出的影响，福特预计今年电动车业务的亏损扩大到45亿美元，较此前预期高出50%。
也正是基于此，“三巨头”与UAW的谈判仍有较大分歧。Stellantis北美首席运营官Mark Stewart表示，UAW的要求“非常离谱”，可能会导致工人失业。Stellantis方面同时威胁称，要将旗下部分车型的生产，从美国底特律转移至墨西哥。
福特汽车在近期发布的一份声明中提出加薪9%，并可以一次性付款，此方案将使工人的收入在四年合同期内增加15%，但与UAW提出的要求相差甚远。Shawn Fain表示，一次性付款对于解决工人的短期困难有所帮助，但长期看来很难提高工人的收入。
图片来源：视觉中国
目前，UAW已向美国国家劳资关系委员会(National Labor Relations Board)提起诉讼，指控通用和Stellantis没有诚意谈判。
“2023年新合同谈判已经于7月开始，但由于现实因素以及UAW新任主席为‘鹰派’，谈判并不顺利。”中信证券方面认为，UAW最终选择 *** 的概率不低，该事件或将成为北美汽车行业潜在的“黑天鹅”事件。
摩根士丹利调查显示，绝大多数受访者 (96%) 预计 *** 将持续一周以上，超过三分之一（34%）的人预计 *** 将持续一个月以上。另据安德森经济集团（AEG）的分析，通用、福特和 Stellantis的近15万名UAW成员 *** ，将在10天后造成高达56亿美元的经济损失。
“考虑UAW *** 经费充足，此次 *** 烈度或不低于2019年，被 *** 整车厂的 *** 损失也将较大。即便通过 *** ，双方均做出一定妥协，新薪资协议下北美三大整车厂的未来四年人力成本预计也将较目前大幅度上涨。”中信证券方面认为，应持续关注在北美有相关供应链敞口风险的公司的边际变动。整车厂中，通用汽车为首的北美三大主机厂风险较大，如果整车厂长时间 *** 停产，相关零部件企业也将面临没有需求而受到连带停产风险。
防范“灰犀牛”“黑天鹅”风险事件【摘要】防范化解重大经济风险，事关党和国家事业发展全局，是保持经济持续健康发展和社会大局稳定的重要因素。要增强忧患意识，提高防控能力，做到居安思危。准确识别风险点、开展风险防范预演、加强预期管理、改进预警管理、健全风险应对组织，打好防范经济风险攻坚战。
【关键词】经济风险 “黑天鹅” “灰犀牛” 【中图分类号】F01 【文献标识码】A
2019年1月21日，省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班在中央党校开班。 *** 中央总书记、国家主席、中央军委主席 *** 在开班式上发表重要讲话。开班式上， *** 总书记特别提到了要防范“灰犀牛”和“黑天鹅”两种风险事件的发生，寓意深刻。所谓“灰犀牛”，比喻大概率高风险事件，该类事件一般指问题很大、早有预兆，但是没有得到足够重视，从而导致严重后果的问题或事件。所谓“黑天鹅”，比喻小概率高风险事件，主要指没有预料到的突发事件或问题。实际上，市场经济就是风险经济。这个风险从根本上说就是市场运行无法自动实现经济关系的平衡，从平衡到失衡就是风险积累的过程，失衡到达临界值，在各种条件的催生下就转化为危机。历史上，历次重大经济危机均来自于市场经济本身运行失衡时，各种风险积累到一定程度之后的总爆发。从经验上观察，这种从失衡风险到危机爆发具有内在的周期属性和国际属性。然而由于迄今为止的经济理论还未彻底摸清“风险—危机”的形成机制，尤其是对临爆点的预警研究不足，因而对这种“风险—危机”就像地震那样难以精准预测，难以从根本上克服。但是这并不意味着所有的风险必然会转化成危机，必然无法提前防范。事实上，危机有一个较长的酝酿过程，危机之前总是有大量失衡现象的出现、风险的堆积，然后逐步从数量发展到质量的转化。
防控风险本身是一个不断创新的管理活动，需要不断进行新摸索
中国有着成功应对两次金融危机的有益经验，不过在成功应对2008年国际金融危机之后，中国经济增长放缓。眼下中国经济已经进入到高增长阶段之后的经济失衡和风险积累的通道，必须高度重视，小心应对。在应对经济失衡和化解风险方面，中国还是拥有强大的制度优势和丰富的操作经验的。1997年亚洲金融危机爆发之前，中国凭借公有制条件，运用 *** 注资和债转股工具提前处理掉了多年堆积起来的企业“三角债”问题，因此当金融危机来袭时，经济体没有受到太大伤害。2008年国际金融危机中，中国利用财政充裕资金实施大规模投资方案，以扩大内需对冲外需减少的风险，成功渡过危机。然而这些过去成功应对的经验并不一定适用于未来的风险，因为风险总是具体的、经验性的。在当下外部格局出现百年未有之变化，内部形势稳中有变、变中有忧之时，新的失衡催生新的风险正在形成，因此未雨绸缪显得十分必要。
当下的经济风险主要来自两个方向：其一，外部事件的系列冲击。2018年4月美国特朗普 *** 挑起了贸易摩擦。无论中美双方通过谈判协商解决贸易争端有无结果，都已经形成了市场风险预期，充满变数的中美经贸关系将会给中美双方以及世界带来长期不确定性风险。特朗普 *** 的贸易战是全方位的，连自己盟友都不放过。经济全球化造成了一荣俱荣、一损俱损的局面。世界经济的这种不确定性风险给每个国家都带来潜在冲击。现在欧盟正在经历英国脱欧的风险冲击。英国媒体提出了一个新词：全球慢化(slow balisation)。显然，经济全球化格局出现了新的变化。如何应对其中蕴含的风险是必须考虑的。其二，国内累积起来的经济关系失衡冲击。改革开放四十年，我国经济年均增长高达9.5%，创下又一个新的世界纪录。然而在取得成功的另一面，是新的矛盾和新的失衡开始酝酿和涌现。近几年的供给侧结构性改革，从“三去一降一补”到“三大攻坚战”，对如何更好防控新的风险提出了挑战，这就需要我们切实增强忧患意识和责任意识，提高防范化解重大风险的工作水平，坚持底线思维，增强忧患意识，保持经济持续健康发展。但防范风险本身就是一个不断创新的管理活动。在防控风险方面，我们还需要不断进行新的探索。
打好防范经济风险攻坚战
准确识别风险点。风险是常态，但是风险有各种类型，其形成机制和影响能力各有不同。“灰犀牛”和“黑天鹅”两种风险其实是事发之后的概括。东窗事发之前，很难界定究竟谁是“灰犀牛”，谁是“黑天鹅”。为了安全稳妥起见，凡具疑似风险的事件，无论是大是小，均应谨慎对待。对于金融领域的风险点尤其要小心应对。经验告诉人们，现代市场经济中，金融领域所发生的风险事件具有不确定性、爆发时间短促、传染力极强、破坏能量巨大的特点，债务违约往往是风险引爆点。市场经济不可能没有债务，企业以及家庭负债是常态，而且良性债务能起到经济运行润滑剂的作用，只有不良债务堆积和系统化才容易产生风险点。只有准确识别那些可能引发危机的风险点，才能找到防控之点。一般而言，大量的风险点找到了就等于降低了风险发生的可能性。要始终坚持推动发展，不畏艰难与挑战，积极主动作为，开拓更加广阔的发展空间。
开展风险防范预演。如2008年国际金融危机之后，美国等国家开展了银行压力测试，在假定发生了突发风险事件的情况下检测银行应对的能力和结果。我国也在银行系统开展了压力测试。这个风险防范预演经验可以进一步复制到其他经济领域，尤其是对经济领域中最脆弱的环节开展压力测试，检验应对风险的能力。尽管风险转化为危机常常是在人们看不到的地方才发生的，真实的风险及其危机往往超出人们的想象和掌控能力，但是每一次的风险变危机都有独特性和偶然性，频繁的风险防控预演可以大大提高防控风险意识和能力，降低风险的引爆可能性。
加强预期管理。预期管理在风险防控中具有独特的价值。这是因为市场中存在着“羊群效应”和从众心态。风险是常态，但是风险转化成危机需要若干条件生成。其中，心理预期会加速风险的形成或消退。“灰犀牛”风险大体上也属于此类心理预期效应。进一步说，互联网技术的发展，放大了心理预期的正负功效，所以预期管理要扩展到 *** 。对 *** 上发酵的舆情要及时作出研判和处置，提前做好防控风险的应对措施。这就既要保持政策的稳定，避免因政策过度宽松或过度收紧而加剧经济风险，协调好各项政策出台时机，又要借力深化改革去杠杆，加快国有企业改革，完善财税制度等。
改进预警管理。我国相关的宏观经济管理部门都建立了经济预警体系，包括预测、分析、预报和应急处置等。这提高了防控风险尤其是防控“灰犀牛”风险的能力。但是这些预警管理尚不足于应对非典型的和小概率的高风险事件。因为这类风险并不为人们熟悉和不经常发生，国内外有几次风险均是这类风险没有被及时预警而演变成危机，比如2003年的“非典”事件，2008年的雷曼公司倒闭事件等。这就要求我们把主动防范化解系统性经济风险放在更加重要的位置。加强风险监测预警，着力防范化解重点领域风险，完善经济安全防线和风险应急处置机制，严格规范市场交易行为等。因而，在现有预警管理体系已经形成的基础上，要有针对性地增加对“黑天鹅”风险的预警。这需要专门制定一套“黑天鹅”预警指标体系、预警评估体系和预警应对体系。
健全风险应对组织。目前，中央已经提出了全域风险防范问题，强调树立整体防范风险的意识。但是各个风险的出现均有特定的专业背景和技术条件，因此应对风险的组织机构就不能是泛泛的，而必须是专业化的组织和人员。2018年国家新设了应急管理部，主要处理自然灾害和社会突发事件，对于经济风险事件防控不是其主要职能。而其他经济管理部门如中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国人民银行、财政部、国家发改委等，以及资产债权处置公司才具有一定的处置风险事件职能。这些机构在处置风险事件时可能存在专业化水平不够高、专业技术人员分散、机构之间协调成本较高等问题。风险事件处置是一个专业化技术性较高且与时间赛跑的危机管理行动。中外许多经验教训表明，由于缺乏高效的专业化风险处置组织机制，许多被正确捕捉到的风险事件仅仅由于处置不及时不专业，最终还是酿成大祸，风险引爆危机。在我国，处置风险事件的通常做法是领导下指示，临时从相关部门抽调人员，组建临时处置小组，成为协调或获得授权之后的决策组织。一旦风险化解，临时组织撤销，人员哪里来回哪去。这是一种 *** 机构中应对型的组织形式，如果风险事件增多变成常态，这种组织形式未必有用和有效。所以，可以考虑在应急管理部内依据风险事件类型，抽调相关专业人员组建相关风险处理部门，以应对日益增多的经济风险事件。
(作者为中国人民大学应用经济学院教授)
【参考文献】
①《世界进入“全球慢化”》，《参考消息》，2019年1月28日。
②《 *** 在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班开班式上发表重要讲话》，新华网，2019年1月21日。
