“燕麦之一股”西麦食品

　　牙医变身燕麦推广者

　　现年68岁的谢庆奎，有一个祖传的本领——镶牙，曾经在广西贺州当过十年的乡村牙医。后来他做过汽车运输，开过食品加工厂，生产过凉果、蜜饯。

　　1994年，谢庆奎移师桂林，开发出高档饮料“南珠燕窝”、“阳光早餐”、“三维燕麦片”等30多个不同特性的产品。

　　同年3月28日，谢庆奎介入保健品行业。当时，保健品市场处于全盛时期，全国保健品企业达到3000多家，产品种类近3万种。

　　不过，好景不长，1995年，卫生部对保健食品进行严格抽查，并宣布不合格率达到70%，保健品市场从峰顶滑入谷底。

　　正当公司面临巨大经营困难的时候，时任中国国家食品检测中心主任的李家瑞对谢庆奎说：“燕麦是普利众生的一个健康食品，笑到最后的食品是燕麦。”正是因为这句话，谢庆奎踏上了一条长达20多年的服务万千大众的健康食品之路。

　　创业先做市场、品牌

　　燕麦被作为食品搬上餐桌，起源于19世纪的美国，被誉为“燕麦之王”的费迪南·舒马赫开始向市场宣传推广燕麦早餐，靠着低廉的价格和极强的“抗饿力”，燕麦逐渐成为美国大众新的早餐宠儿，美国也因此掀起了一场燕麦片的饮食革命。

　　1995年，西麦以中老年消费群体为切入点，推出西麦中老年、西麦阳光早餐等产品。

　　当时大多数中国人还没有食用燕麦的习惯，谢庆奎为了让大家认同燕麦，认识西麦，在不少民企“缩手缩脚”不敢张扬之时，西麦一年投入了187万元的宣传费用。伴随着频频在央视播放的“关爱人类健康”的广告词，西麦产品走入了千家万户。

　　虽然时间已经过去20多年，谢庆奎回忆当时的情况，他还能清楚地记得“1995年12月15日电影频道开播，我们就推出燕麦易拉罐的阳光早餐”。

　　由于在保健品行业亏损了一笔积蓄，打造燕麦品牌效应的费用又非常高，谢庆奎的决定遭到了家人的反对。但他认为，做燕麦是一件普利众生的事业，投入之后最终一定会有回报。

　　回忆这段艰难的创业路时，谢庆奎说：“人爬上山顶容易，掉下来，跌到低谷再反弹起来，那是很不容易的事情。”也正是因为这一份坚持，西麦通过不断努力，终于铸造了自己的知名度。从1999年开始，品牌效应迅速裂变，公司销售额每年以50%左右的幅度递增。这也让谢庆奎看到了燕麦行业未来广阔的市场前景。

　　新西麦 新征程

　　2001年，西麦食品的前身西麦有限正式成立。西麦有限被谢庆奎称为“新西麦”。

　　他回忆道，2001年前是之一次创业，“新西麦”成立是第二次创业，同时也开启了之一个五年规划。公司从最开始租厂房的小作坊，到慢慢开始建办公大楼、开分装厂、设生产基地。

　　2001年，公司的燕麦片是从深圳的一家马来西亚公司进口的，通过西麦的分装厂分装后销售到市场中。

　　2003年，西麦在贺州建了自己的工厂，并开始从澳大利亚进口麦粒，通过西麦自己的生产基地生产燕麦片，对燕麦的成本、产量以及质量都有了很好的控制。

　　2004年，西麦的燕麦片销量达到了全国之一。谢庆奎说，西麦从此走出了低谷，进入了快速发展阶段。

　　有竞争才有发展空间

　　燕麦的生产工艺较为简单，随着越来越多的企业进入到燕麦食品行业，行业竞争日趋激烈。2006年，美国燕麦公司桂格进入中国市场。

　　据资料统计，2015-2017年，西麦食品终端品牌市场的占有率分别为17.3%、16.2%和15.1%。2015年以前西麦食品一直在之一梯队保持之一的优势。但到了2016年，桂格超越西麦食品，成为市场占有率之一的品牌，西麦食品屈居行业第二。

　　面对行业的激烈竞争，谢庆奎说，桂格作为有着一百多年历史的国际品牌是值得西麦学习的，西麦与桂格既是竞争对手，也是竞合对手，既是竞合关系，也是竞争关系。只有用这样的心态才能将燕麦市场做大，才能起到对消费者的燕麦食用习惯的培养。

　　“他之一、我第二，这个并不重要，或者有时候这些地区我之一，有些地区他之一，就像百事和可口一样，在全球，中国市场很大，应该有这种胸怀，才能把市场做大。”

　　坚持最初的梦想

　　作为一家以燕麦食品生产经营为主的企业，西麦食品在不断开发符合百姓消费需求的健康产品方面颇有成效，在树立品牌、建立终端、开拓市场方面也取得了显著的进步。随着生活水平不断提高，人民对安全健康食品的需求越来越高，西麦公司的健康食品产业也被业内看好。

　　从2006年开始，就不断有海外公司和机构想收购西麦，他们看中了西麦公司的品牌和渠道优势，但都遭到了谢庆奎的拒绝。

　　谢庆奎坦言，这一路走来他面对很多诱惑。但是，他作为西麦的创始人，如果用高价卖掉了公司，那可能西麦未来不一定还做健康食品，这与他的初衷，与他对燕麦的梦想背道而驰。

　　他说：“我是有信仰的企业家，燕麦是个普利众生的事业，让更多人健康，对我的信仰来说，对我的人生来说也是一个很好的，很值得去做的一件事情，一个健康的事业。”

　　IPO不是终极目标，传承百年才是终极目标

　　2019年6月19日，西麦食品在深交所中小板上市，股票代码：002956。

2016年-2018年，西麦食品实现营收分别为6.30亿元、7.20亿元和8.51亿元；公司实现净利润分别为0.94亿元、1.01亿元和1.37亿元。

　　谢庆奎称：“上市以后，西麦食品的平台更大，实力更强，责任会更大一些，但机会也会多。”他认为，燕麦片还有很大的空间可以拓展。

　　谈及未来的发展规划时，谢庆奎说：“IPO不是我们的终极目标，传承百年才是我们的终极目标，IPO只是加快我们企业发展的步伐，能够把规模做大。未来西麦食品不会脱离燕麦这个健康食品，还是以燕麦为主的健康食品。西麦食品会巩固优势、创新发展，一方面巩固中老年消费群体，另一方面将会加大二代产品的开发，研究更多适合年轻消费群体的燕麦米、燕麦面条、主食燕麦等产品。”

中国燕麦市场发展空间巨大，西麦食品董事长：股价远低于公司内在价值

经过20年的发展，西麦食品(002956)已成为国内更大的燕麦食品加工商，也是国内唯一一家燕麦行业全产业链上市公司。

面对行业竞争格局，西麦食品将如何保持在燕麦行业龙头的地位，上市公司未来将如何发展规划等？围绕这些话题，2月3日，西麦食品董事长谢庆奎做客证券时报·e公司微访谈，向投资者描述了公司未来的战略布局重点。

除巩固传统热食燕麦产品外，西麦食品正加码布局冷食燕麦产品，欲将其打造为公司第二增长极板块。在谢庆奎看来，中国燕麦市场发展空间巨大，而作为行业龙头企业，西麦食品目前的股价远低于公司内在价值。

坚持做燕麦为主的谷物健康食品

“燕麦行业2020年在一季度受到疫情的影响，但整体的发展呈现欣欣向荣的景象。”谢庆奎如是表示。

面对2021年，谢庆奎判断，燕麦行业还会继续保持快速增长态势，行业中的驱动力是冷食燕麦，增速会比较高，热食燕麦会继续平稳发展。同时，随着网红品牌、休闲食品厂商等不断加速进入这个市场，行业竞争也会更加激烈。

证券时报·e公司记者了解到，目前，西麦食品主要产品为以燕麦为主的谷物健康食品，旗下有热食冲调燕麦产品和冷食休闲燕麦产品。如果产品按类别分，主要包括纯燕系列燕麦片、复合系列燕麦片、冷食休闲燕麦片。其中，纯燕系列燕麦片主要包括绿色燕麦片系列，有机燕麦片系列，燕麦+系列；复合系列燕麦片主要包括西澳阳光牛奶燕麦片系列，平衡滋养燕麦片系列，中老年营养燕麦片系列；休闲冷食燕麦片系列包括多种水果燕麦脆系列和酸奶烘焙燕麦片系列。

据谢庆奎透露，“西麦”在全国许多区域的消费者心目中获得了较高的认可度，绿色、营养、健康的品牌形象深入人心，拥有众多忠实、稳定的消费者。在国内，西麦食品是更大的燕麦食品加工商，也是唯一一家燕麦行业全产业链上市公司，一直保持着燕麦行业龙头的地位。

谢庆奎对证券时报·e公司记者坦言，“20年前，中国国家食品检测中心主任的李家瑞对我说，燕麦是普利众生的一个健康食品，笑到最后的食品是燕麦。正是因为这句话，让我踏上了一条长达20多年的服务万千大众的健康食品之路。”

在行业萧条的那几年里，有人曾建议谢庆奎转做其他产品，甚至去开发利润更高的房地产。不过，这些建议都被谢庆奎一一拒绝，在谢庆奎看来，只有把一件事做好后，再做第二件事，这样才能把事情做得更好。20年来，西麦食品始终专注于燕麦食品产业，是行业内的领军企业之一，未来还是会坚持以燕麦为主的谷物健康食品。

燕麦行业发展空间广阔

近年来，国内经济迅速发展，居民消费需求稳步提升，居民食品消费支出比重较大，促进了燕麦食品需求。

谢庆奎表示，中国的整体燕麦市场规模接近百亿，且人均消费水平呈现出平稳上升的趋势，但考虑到国家人口基数较大，人均燕麦食品消费水平仍然偏低，未来市场空间巨大。在典型的欧美发达国家，燕麦的人均年消费额稳定在30美元上下；与之对比，我国的燕麦人均消费额只有不到1美元，远低于欧美发达国家；而与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区，燕麦的人均消费水平为6美元左右，远高于国内同期水平。

目前，我国居民的膳食结构中肉类和脂肪的摄入量日益增加，平均膳食脂肪供能比超过30%，而钙，铁，维生素A、D等营养元素缺乏的现象依然存在。动物性蛋白质和脂肪摄入量的增加，带来了肥胖率增高、高血压和糖尿病等慢性病患病率上升等问题。

随着中国经济的持续发展，居民的生活水平会进一步提高，对健康饮食的需求会逐渐凸显。谢庆奎表示，燕麦因其富含可溶性膳食纤维和蛋白质以及各种微量元素，对人体健康有益，未来消费人群和人均消费量有望持续增长。

“西麦食品凭借严格的品控体系、高品质的燕麦原料、先进的国际加工生产线，为消费者提供放心、营养、健康的燕麦食品。”谢庆奎指出，在原料（燕麦粒）源头方面实施管控，在澳大利亚绿色燕麦原料基地，张北坝上有机燕麦原料基地等方面，西麦食品从种子开始，每道工序，每一环节，均有严格的品质标准，确保提供天然、环保、安全的燕麦原料。目前，西麦已建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，切实将质量管理落实到从供应商、生产过程、储存、出入库、销售、服务等各个环节，确保产品的食品安全和品质稳定，形成了从农田到餐桌全过程质量链的管控流程。

西麦食品重要的原料燕麦粒主要来自于进口，海外疫情反复，这对公司原料引进和成本有何影响？

谢庆奎透露，截至到目前，从澳大利亚进口燕麦粒基本正常。由于疫情对国际物流的影响，采购需要预留更长一点的时间。西麦与澳大利亚燕麦粒核心供应商合作已超过10年，已经建立起了相互信任相互支持的战略合作伙伴关系，作为其更大的国内燕麦粒进口商，对方会优先保障我们的燕麦粒供应。由于外交关系的不确定性，西麦食品也做好了一些预案，比如加大燕麦粒库存、拓展供应渠道等等。

全面铺开信息化和数字化建设

渠道一直是西麦的核心竞争优势，而近年来渠道一直在变化，从KA到线上，再到新零售，这些都在影响消费模式，这些变革也对现在的生产商提出了更高的综合能力要求。

谢庆奎告诉证券时报·e公司记者，顺应趋势，早在几年前，西麦食品就开始新零售渠道的搭建，未来也会将新零售渠道作为西麦渠道的重点突破方向。在线下，西麦食品注重营销渠道的建设，采用直营和经销相结合的营销模式，紧密进入到多类型的销售渠道当中。目前，西麦食品产品已进入沃尔玛、欧尚、卜蜂莲花、家乐福、大润发、华润万家等国内大型连锁商超。

同时，线上电商稳步发展，西麦食品加强了在电商渠道上的布局。西麦食品积极拓展年轻消费群体，充分利用线上多种主流社交平台，如微信、微博、抖音、小红书等，积极开展新营销模式的探索和实践。谢庆奎指出，未来，西麦食品将在互联网电商的转型变革和创新发展上加大投入，提高创新应变能力，把握时代脉搏，获取新商业模式发展的红利。

从现实来看，谢庆奎认为，西麦目前终端数量不足十万个，单纯从终端数量来说，和一些食品类企业上百万家的终端网点相比差距比较大，渗透率有提升的余地。但在现阶段，渠道下沉不是西麦食品的重点，上市公司的资源和精力有限，现在可能在某些时间段重点侧重的方向不一样。

谢庆奎认为，当前，西麦食品要做的是在冷食燕麦方面进行铺货，热食方面要精耕现有的渠道。冷食燕麦行业快速发展，市场竞争必然更加激烈，这样的态势可能会延续到今年整年或更长时间。力求快速占领市场，线上竞争更激烈，传统燕麦品牌以及新兴网红品牌都在线上发力。为实现规模快速增长，西麦食品在近期的一段时间内仍会加大费用投入，当然也会兼顾股东的利益。

“2021年，西麦食品会全面铺开公司的信息化和数字化建设，一切以数据说话，给公司的方方面面以更精准的指引，让公司的所有决策都有据可依，避免盲目决策，瞎子摸象。”谢庆奎明确提到，期望在数字化上的投入，能给西麦食品带来长远而深刻的影响，能使西麦更快速的响应消费者的需求，适应市场的变化，并全面提升进销存各个环节的效率，增强西麦的客户运营和管理能力。

打造冷食燕麦产品第二增长极

根据最新定期报告，证券时报·e公司记者注意到，2020年第三季度单季，西麦食品净利率为11.6%，较以往出现大幅下降（2020年中报18.15%）。

对此，谢庆奎表示，去年三季度，西麦食品营收实现了2.78亿，同比增长接近15%，三季度单季净利润同比有较大幅度的下滑。在三季度中，西麦食品的营收表现还是不错的，但是在净利润方面同比下滑比较多。主要原因系在三季度中，为了抢占更多的冷食燕麦的市场份额，西麦食品主动加大了投入，造成销售费用加大了投入，进行了打折促销，所以影响了净利润。

谢庆奎明确表示，未来，西麦食品将重点打造两大业务板块，即热食冲调燕麦和冷食休闲燕麦。针对前者将继续稳固和提升行业领先地位，后者则要发挥西麦的品牌优势，创新发展冷食休闲燕麦。为实现以上战略，西麦食品将强化研发和营销，全力打造互联网营销体系，并整合资源，充分运用上市公司优势进行上下游产业整合。

在谢庆奎看来，冷食燕麦系列产品就是西麦食品上市后打造的第二增长曲线，未来将力争让冷食燕麦产品做到与热食燕麦相当的规模。

目前，西麦主打年轻消费市场，已相继推出“多种水果燕麦脆”和“酸奶烘焙燕麦片”系列新品。针对冷食新品，2017年累计至今，西麦共研发了60多款SKU。其中，仅2020年中，旗下冷食新品研发和推出情况均大大超过历年水平，共研发了45款SKU，推出了31款SKU。

证券时报·e公司记者注意到，2021年1月14日，西麦食品已经公告了回购股份的方案，主要通过以自有资金进行股票回购的方式。但从二级市场来看，西麦食品股价走势不强，虽然有回购利好加持，但相较股东大额减持，仍是杯水车薪。

针对股东减持，谢庆奎表示，持股5%以上非控股股东BLACKRIVERFOOD2PTE.LTD.是在西麦2017年股改前进来的，他们不是战略投资者，不参与上市公司经营。根据承诺和相关法规规定在2020年6月解除限售，收益超过他们最初的预期，因此他们减持意愿比较强。

谢庆奎坦言，回购股票将用于实施股权激励等政策，让优秀的高管和部分核心工作人员享受到西麦食品的福利。大家可以看到，目前西麦食品股价的确不高，但股价远远低于上市公司的内在价值，希望通过股份回购，将西麦食品价值被低估这一信息传递给市场，增强投资者信心。

西麦食品谢庆奎：中国燕麦之一人的另类创业路

被誉为“中国燕麦之一人”的谢庆奎曾经是一名牙医，因为前中国国家食品检测中心主任李家瑞的一句“笑到最后的食品是燕麦”，开启了他长达20多年的燕麦食品创业之路。

在燕麦食品还不被世人熟悉的背景下，因为一句话坚持一项事业20多年，从这方面来说，谢庆奎的这份坚持简直有点“另类”。

全景网对话燕麦食品董事长谢庆奎

2019年6月19日，谢庆奎带领这家燕麦公司在深交所中小板成功上市。作为掌舵人，西麦食品董事长、总经理谢庆奎在回忆自己的创业历程时颇有感触，他认为，燕麦食品是普利众生的事业，只要坚定地走下去，最终会有回报的。

牙医变身燕麦推广者

现年68岁的谢庆奎，有一个祖传的本领——镶牙，曾经在广西贺州当过十年的乡村牙医。后来他做过汽车运输，开过食品加工厂，生产过凉果、蜜饯。

1994年，谢庆奎移师桂林，开发出高档饮料“南珠燕窝”、“阳光早餐”、“三维燕麦片”等30多个不同特性的产品。

同年3月28日，谢庆奎介入保健品行业。当时，保健品市场处于全盛时期，全国保健品企业达到3000多家，产品种类近3万种。

不过，好景不长，1995年，卫生部对保健食品进行严格抽查，并宣布不合格率达到70%，保健品市场从峰顶滑入谷底。

正当公司面临巨大经营困难的时候，时任中国国家食品检测中心主任的李家瑞对谢庆奎说：“燕麦是普利众生的一个健康食品，笑到最后的食品是燕麦。”正是因为这句话，谢庆奎踏上了一条长达20多年的服务万千大众的健康食品之路。

西麦20周年庆典现场为谢庆奎为李家瑞颁发终身荣誉员工

创业先做市场、品牌

燕麦被作为食品搬上餐桌，起源于19世纪的美国，被誉为“燕麦之王”的费迪南·舒马赫开始向市场宣传推广燕麦早餐，靠着低廉的价格和极强的“抗饿力”，燕麦逐渐成为美国大众新的早餐宠儿，美国也因此掀起了一场燕麦片的饮食革命。

1995年，西麦以中老年消费群体为切入点，推出西麦中老年、西麦阳光早餐等产品。

西麦早期推广中老年早餐产品现场

当时大多数中国人还没有食用燕麦的习惯，谢庆奎为了让大家认同燕麦，认识西麦，在不少民企“缩手缩脚”不敢张扬之时，西麦一年投入了187万元的宣传费用。伴随着频频在央视播放的“关爱人类健康”的广告词，西麦产品走入了千家万户。

虽然时间已经过去20多年，谢庆奎回忆当时的情况，他还能清楚地记得“1995年12月15日电影频道开播，我们就推出燕麦易拉罐的阳光早餐”。

由于在保健品行业亏损了一笔积蓄，打造燕麦品牌效应的费用又非常高，谢庆奎的决定遭到了家人的反对。但他认为，做燕麦是一件普利众生的事业，投入之后最终一定会有回报。

回忆这段艰难的创业路时，谢庆奎说：“人爬上山顶容易，掉下来，跌到低谷再反弹起来，那是很不容易的事情。”也正是因为这一份坚持，西麦通过不断努力，终于铸造了自己的知名度。从1999年开始，品牌效应迅速裂变，公司销售额每年以50%左右的幅度递增。这也让谢庆奎看到了燕麦行业未来广阔的市场前景。

新西麦新征程

2001年，西麦食品的前身西麦有限正式成立。西麦有限被谢庆奎称为“新西麦”。

西麦阳光早餐

他回忆道，2001年前是之一次创业，“新西麦”成立是第二次创业，同时也开启了之一个五年规划。公司从最开始租厂房的小作坊，到慢慢开始建办公大楼、开分装厂、设生产基地。

2001年，公司的燕麦片是从深圳的一家马来西亚公司进口的，通过西麦的分装厂分装后销售到市场中。

到了2003年，西麦在贺州建了自己的工厂，并开始从澳大利亚进口麦粒，通过西麦自己的生产基地生产燕麦片，对燕麦的成本、产量以及质量都有了很好的控制。

西麦食品贺州工业园一期工程竣工仪式现场

2004年，西麦的燕麦片销量达到了全国之一。谢庆奎说，西麦从此走出了低谷，进入了快速发展阶段。

有竞争才有发展空间

作为食品行业，燕麦的生产工艺较为简单，随着越来越多的企业进入到燕麦食品行业，行业竞争日趋激烈。2006年，美国燕麦公司桂格进入中国市场。

资料显示，2015-2017年，西麦食品终端品牌市场的占有率分别为17.3%、16.2%和15.1%。2015年以前西麦食品一直在之一梯队保持之一的优势。但到了2016年，桂格超越西麦食品，成为市场占有率之一的品牌，西麦食品屈居行业第二。

面对行业的激烈竞争，谢庆奎说，桂格作为有着一百多年历史的国际品牌是值得西麦学习的，西麦与桂格既是竞争对手，也是竞合对手，既是竞合关系，也是竞争关系。只有用这样的心态才能将燕麦市场做大，才能起到对消费者的燕麦食用习惯的培养。

“他之一、我第二，这个并不重要，或者有时候这些地区我之一，有些地区他之一，就像百事和可口一样，在全球，中国市场很大，应该有这种胸怀，才能把市场做大。”

坚持最初的梦想

作为一家以燕麦食品生产经营为主的企业，西麦食品在不断开发符合百姓消费需求的健康产品方面颇有成效，在树立品牌、建立终端、开拓市场方面也取得了显著的进步。随着生活水平不断提高，人民对安全健康食品的需求越来越高，西麦公司的健康食品产业也被业内看好。

谢庆奎早期工作照

从2006年开始，就不断有海外公司和机构想收购西麦，他们看中了西麦公司的品牌和渠道优势，但都遭到了谢庆奎的拒绝。

谢庆奎坦言，这一路走来他面对很多诱惑。但是，他作为西麦的创始人，如果用高价卖掉了公司，那可能西麦未来不一定还做健康食品，这与他的初衷，与他对燕麦的梦想背道而驰。

他说：“我是有信仰的企业家，燕麦是个普利众生的事业，让更多人健康，对我的信仰来说，对我的人生来说也是一个很好的，很值得去做的一件事情，一个健康的事业。”

IPO不是终极目标，传承百年才是终极目标

2019年6月19日，西麦食品在中小板上市，成功登陆资本市场。

2019年6月19日，西麦食品正式登陆资本市场

招股说明书显示，西麦食品拟募集约2.25亿元资金，用于燕麦食品产业化项目。项目达产后，西麦食品将形成年产1.6万吨燕麦片及主食燕麦食品、2080万袋（条）休闲燕麦食品的生产能力。公司表示，项目建成后，休闲燕麦食品将逐步成为公司燕麦食品体系中的重要组成部分。

谢庆奎称：“上市以后，西麦食品的平台更大，实力更强，责任会更大一些，但机会也会多。”他认为，燕麦片还有很大的空间可以拓展。

当谈到未来的发展规划时，谢庆奎说：“IPO不是我们的终极目标，传承百年才是我们的终极目标，IPO只是加快我们企业发展的步伐，能够把规模做大。未来西麦食品不会脱离燕麦这个健康食品，还是以燕麦为主的健康食品。”

以前公司重视品牌建设，为保持稳定的行业地位及产品的品牌影响力，树立良好的品牌形象，在广告及市场推广方面保持着较高的投入力度。谢庆奎表示，未来西麦食品会巩固优势、创新发展，一方面巩固中老年消费群体，另一方面将会加大二代产品的开发，研究更多适合年轻消费群体的燕麦米、燕麦面条、主食燕麦等产品。

西麦食品IPO上会在即！超6成员工做销售，仅有8人搞研发

西麦食品已储备80多种新品，去年盈利1.58亿元

新京报讯（记者 欧阳晓娟）3月13日晚，桂林西麦食品股份有限公司（简称西麦食品）发布投资者关系活动记录表称，将继续聚焦燕麦产品，目前公司在热食及冷食燕麦上，共储备80多种新品。

会上，有投资者提问表示，西麦食品是否会从燕麦公司向健康休闲食品类公司过渡？西麦食品回应称，公司始终坚持聚焦燕麦为主的谷物健康食品，公司子品牌“西澳阳光”将对冷食休闲燕麦产品进行推广，拓展年轻消费人群，构建以燕麦为主的谷物食品，全品类、全渠道、新营销的竞争优势。

关于新品的推出节奏，西麦食品表示，公司目前在热食及冷食燕麦上，分别储备八个方向，共80多种新品。其中，今年3月将推出燕麦能量棒产品。同时，“西澳阳光”子品牌将采取自产与代工、自研与外研相结合的模式，以加快新品推出节奏。

在推广方式上，西麦食品还表示将重点加强线上品牌推广。公司将充分利用KOL及各种线上社交平台，从内容营销、信息传播、品牌传播、产品评测等方面来做线上活动。

今年2月28日，西麦食品发布业绩预告称，2019年营收9.80亿元，净利1.58亿元。而3月12日，西麦食品在互动平台上表示，美元汇率上涨及进口麦粒价格上涨对2019年毛利率有一定的影响。进口麦粒价格上涨的主要原因为澳大利亚2019年雨水少，产量减少。此外，综合判断，2020年进口麦粒价格整体呈温和上涨态势。

新京报记者 欧阳晓娟

编辑 祝凤岚 校对 李项玲

大橘子投资价值发现系列 64：西麦食品，中国燕麦市场领导者

1. 之一印象

自品牌成立28年来，西麦食品只专注做一件事：燕麦健康食品。专注，极致，足够的耐心，才容易获得成功。

产品系列：

吃燕麦片的好处，AI 给的答案参考一下：

• 营养丰富：燕麦片是一种整粒谷物，富含蛋白质、纤维、维生素和矿物质，例如维生素B1、B5、铁和镁等。它是一种营养均衡的食物，能够为身体提供多种重要营养物质。
• 有益心脏健康：燕麦片富含可溶性纤维，例如β-葡聚糖。这种纤维能够帮助降低低密度脂蛋白胆固醇（坏胆固醇）的水平，从而降低患心脏病的风险。
• 控制血糖水平：由于燕麦片含有大量的纤维，它可以帮助控制血糖水平。纤维可以减缓碳水化合物的消化过程，使血糖上升速度更慢，有助于稳定血糖水平。
• 促进消化健康：燕麦片中的纤维可以增加肠道中有益菌的数量，促进消化系统的健康。它还可以增加粪便的体积，促进肠道蠕动，预防便秘。
• 提供长时间的能量：燕麦片是一种低GI（血糖指数）食物，消化缓慢，能够提供长时间的能量。这使得它成为早餐或运动前的理想选择，有助于提供持久的能量供应。

燕麦产业是前景光明的健康食品产业：人均消费水平差的有点多。

品牌加成，为全国之一的燕麦谷物品牌，公司线下、线上销售排名均为行业之一。

毛利率不断下滑，原材料价格波动不可控，如今 42% 毛利率，10% 净利率。成本比利润上升快。

2. 价值几何

营收增长慢，但是持续性很好，今年预期来到 15 亿附近：

2019 年上市的时候 1.36 亿，后面拉垮。今年连续两季度，增长超预期，利润是从销售管理费用里面省出来的。

正常 10% 增长，去年利润 0.82 亿，今年 1 亿问题不大。

机构预期：1.36-1.96 亿。

市场的共识底：30 倍估值；考虑到有增长的情况下，对估值往往会偏向乐观一点。所以如今的 30 倍是具备安全边际的。1 亿 * 30 = 30 亿市值底。

嘴巴相关，燕麦全产业链上市公司，唯一稀缺属性，公司专注聚焦于燕麦食品 28 年加分项，市场大空间景气度溢价，30 倍物有所值。

2 pb 历史更低，10% roe 支撑的住：

30 亿市值，2.23 亿股本，13.5 的价格；2 pb，6.37 每股净资产，12.74 的价格。13 块附近即是击球区。底部调整了 1 年+，足够久了，未来选择方向大概率是向上。

公司现金充沛，净现金 6 个亿，20% 负债率，低应收低存货，很健康的食品消费股。即使 20 倍估值 + 6 亿现金，30 亿买入，只有 10% 极限下跌空间。

end

站的低只关注当下是看不到价值的，对西麦来说，燕麦健康食品细分行业绝对龙头，全产业链上市公司唯一，就足以引起重视。

30 亿的西麦，“小鱼”值得拥有！未来 2 亿利润实现，至少值 40 亿，30%+ 空间。短期看，30 亿，2 pb，有业绩支撑，基本没啥下行空间，耐心持有，最坏的结果是不赚不赔。

13 块买入，可以立于不败之地而求战！站的高看远方，未来不排除成为下一个牛股的可能性。

仅供参考！！

提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

西麦食品专注燕麦25年 消费升级助力开启新征途

本报记者 赵琳 见习记者 林娉莹

自品牌成立25年来，西麦食品只专注做一件事——燕麦的加工与销售。在行业萧条的那几年里，有人曾建议公司转做核桃粉、黑芝麻等产品，甚至去开发利润更高的房地产，但都被一一拒绝。在“中国燕麦之一股”、西麦食品的董事长谢庆奎看来，“西麦只有把一件事做好后，才会再做第二件事。”

伴随着消费升级，西麦食品从一家小厂起步，稳扎稳打，一步一个脚印，发展到如今产品销往大江南北，年营收达到8.51亿元，已然成为国内燕麦市场头部品牌。多年来，西麦食品不断通过战略性布局原料、完善采购渠道、精准定位消费者、渠道拓展，让自身实力不断增强，脱颖而出。随着2019年6月份登陆资本市场，西麦食品蓄势待发、积极创新，着力进行规模化产业布局，巩固行业龙头地位。

近日，《证券日报》记者来到西麦食品的办公所在地——山水如画的广西桂林，听谢庆奎讲述燕麦产品企业的发展史。

“燕麦之一股” 闪亮登陆资本市场

上世纪90年代，改革开放春风吹拂神州大地，老百姓们的物质水平得到提升，对健康饮食的追求也与日俱增。那时，有研究证实燕麦具有降血脂等保健功效，刚刚进入大众视野的燕麦片因此得到关注，为之后日渐广阔的燕麦食品市场埋下了伏笔。

彼时，时任中国国家食品检测中心主任李家瑞的一句“笑到最后的是燕麦”，令谢庆奎认识到了燕麦食品的健康性与社会价值，以及背后的一片蓝海，在创立“西麦”品牌后从此投身燕麦行业深耕25年。

“实际上，国内最开始流行的早餐麦片是从东南亚传入的，由面粉与燕麦打碎压片而成。当时外来品牌不多，国内很多中小品牌都在做麦片，也存在一些生产质量良莠不齐、还打价格战的小品牌。”谢庆奎对《证券日报》记者表示。

入行伊始，谢庆奎就决定不盲目参与中小品牌间的价格战，而是专心做好燕麦片，并选择采用进口的澳洲燕麦，以优良品质为西麦带来了良好口碑。这一差异化优势也为西麦赢得了品牌效益，通过进入家家户户的电视广告，西麦的名气开始传遍五湖四海。

2001年，加入WTO令中国市场的大门向世界敞开，大量境外企业纷纷投资国内燕麦片产业，国内燕麦行业经历首波洗牌，众多小品牌倒下。认识到进行自主生产、掌握核心技术，才能有成本上的优势和质量的保证，从而保证核心竞争力，谢庆奎决定要建立西麦自己的生产基地。2001年，西麦食品位于广西贺州的生产基地开工建设。

随着贺州生产基地2004年建成投产，西麦食品拥有自主生产燕麦片的能力，为公司日后发展打下坚实基础。与此同时，一家被百事收购的美国燕麦企业再度瞄准了广阔的中国市场，在短暂退出后大举进入内地。

“他们当时进入中国来势汹汹，为了抢占市场不惜代价，那几年我们的增速开始有了一些放缓。”谢庆奎说道，“那时遇到的竞争对手比我们大很多，对于年轻的西麦来说是一次考验。但在这一阶段，真正考验我们的还是能不能坚持只做燕麦。”

事实上，在2006年至2010年间，有人曾建议谢庆奎去做核桃粉、黑芝麻，甚至去开发房地产，但谢庆奎并没有被说服，他坚持不搞多元化，并决定与对手共同进步。“为什么坚持做燕麦？因为我有信仰，西麦食品也有信仰，我希望做好一件事后，再做第二件事。”谢庆奎表示，“西麦是一家民族企业，能够和拥有上百年历史的国际巨头同台竞争，这是个非常好的事情，我们可以和它保持一种竞合关系。中国市场很大，竞争也很激烈，多几个巨头去竞争，能互相学习进步。”

此后，西麦食品相继引进战略投资者、先进的管理经验与生产技术，并在2012年于河北建成了第二个生产基地。2017年，西麦食品启动股改，并于2019年6月份成功登陆A股市场，成为国内“燕麦之一股”。

终极目标：“百年传承”

谈及上市，谢庆奎也多次强调，“上市并非我们的终极目标，实现百年传承才是我们的终极目标。”谢庆奎认为，进入资本市场是为了公司的长期发展：“现在刚满25岁的西麦品牌，对标的是已经百岁的国际巨头，我们除了要巩固核心竞争优势外，也必须要提高自身的综合实力。”

为此，西麦食品内外兼修，通过在澳大利亚建立稳定采购渠道，开发国内优秀有机燕麦供应商，从源头上保证了燕麦的稳定品质。同时，公司稳步推进产能释放，业务规模效益逐步显现，对上下游议价能力越来越强。

品质创造效益，实力带来先机。2016年至2018年，西麦食品经营业绩稳健增长，分别实现营业收入6.31亿元、7.2亿元、8.51亿元。今年前三季度，西麦食品实现营业收入6.87亿元，同比增长13.58%。

谢庆奎表示，“除了继续巩固澳洲和国内的原料基地外，我们还将在华东增加第三个生产基地，通过扩大生产版图、提高产能，进一步实现规模化发展，这也是我们上市后募投项目的其中一个。”

值得一提的是，10月24日，西麦食品全线引入欧洲布勒先进生产技术的河北工厂新生产线正式投产，进一步完善了公司的产业布局。

瞄准消费升级 推出新产品

欧睿国际数据显示，2012年至2018年，我国休闲食品市场规模已增长至5551亿元，年均复合增长率达到7.39%。此外，我国休闲食品人均消费额为61.73美元，远低于英美等国。该研究还提到，休闲燕麦食品口感、风味独特，已在市场上得到推广，在休闲食品整体增长的趋势中将得到良好的发展机遇。

西麦食品看准了这一机会，在近期推出了休闲燕麦食品类的新产品。“燕麦片实际上只是燕麦食品的一个细分，后者衍生出来的休闲燕麦食品市场则更加广阔。现在国内休闲食品有千亿元级的市场空间，而燕麦片只有七八十亿元，我们几个之一梯队品牌一起也才占了四成而已。”谢庆奎对记者表示。

10月24日，通过子品牌“西澳阳光”，西麦食品正式推出膨化谷物燕麦片“麦脆果萃”系列新品。据介绍，公司该系列新品在技术与资金投入上皆高于以往，是使用瑞士布勒工艺，以澳洲进口燕麦为原料、搭配谷物膨化球与冻干水果烘焙而成，口感更符合新生代消费群体喜好、食用便捷且场景多样。不仅如此，公司还与设备商瑞士布勒达成了加深战略合作的共识，将共同开发以燕麦为主的全谷物早餐食品、休闲食品和其他衍生食品。

“过去我们的燕麦片主要面向中老年人，追求健康；但现在我们面对的是年轻消费者，研发推出的新产品也将更追求口感、便捷性、时尚度与健康性共存。”谢庆奎补充道，“以燕麦为核心发展休闲食品、实现多元化产品布局，将有利于增强公司综合实力。”

为更好地拓展销售渠道，西麦食品的电商渠道建设也正在紧锣密鼓地推进中。2017年，公司在杭州成立了电商事业部；据介绍，2018年公司直营电商、以及电商渠道为主的经销商合计实现销售金额超亿元。此外，公司也正推进建设社区营销、O2O等新零售渠道，通过进入多点Dmall、京东到家等平台，助力公司产品的推广。

“西麦食品的品牌今年才25岁，离成为百年企业还有很长的路可以走。”谢庆奎对记者表示，上市只是西麦新征途的起点，为实现成为百年老店的目标，西麦不仅要巩固好成立以来积累的优势，还要稳扎稳打进一步实现规模化产业布局，更要与时俱进、积极创新。

小燕麦撬动大健康 起底“燕麦一哥”西麦如何用科技创新制胜未来？

谁能想象得到，曾几何时，燕麦由于产量低、效益差和加工复杂等因素，一度淡出人们的视野。而如今，在中国与燕麦相关的零售市场规模达到百亿以上，成为众企业追捧的大热门、消费者喜爱的“香饽饽”，甚至在万亿大健康产业的风口借势而上，这一切均得益于国民健康消费的升级。

健康战略下的“植物黄金”

民以食为天，食物不仅是人体能量的来源，更与健康紧密相连。在《“健康中国2030”规划纲要》中指出，引导合理膳食是塑造自主自律的健康行为的首要行为。

同样，WHO（世界卫生组织）全球调查中也表明，对于人的健康和寿命来说，生活方式和行为因素的影响占到60%，环境因素17%，遗传因素占15%，医疗服务条件占8%。在健康“四大基石”中，合理膳食占首位。

那么，如何进行合理膳食？今年4月中国营养学会发布了《中国居民膳食指南（2022）》，这是国家实施《健康中国行动》（2019-2030年）和《国民营养计划》（2017-2030年）的重要技术支撑。对比旧版2016版，新版2022版特别指出了多吃全谷类，并倡导要会看（营养）标签。

全谷类里，燕麦则是涵盖多重优势、营养极为丰富的全谷物，它富含18种氨基酸，其中8种是人体必需氨基酸，这8种必需氨基酸含量丰富且配比合理，接近联合国粮农组织和世界卫生组织推荐的营养模式，人体利用率极高。被美国FDA（食品药品监督管理局）认证为唯一具有保健功能的粮食产品。

因此，燕麦非常符合我国居民膳食指南提倡的“粗细搭配，营养均衡”饮食原则，也被称为“植物黄金”。

燕麦产业迈入3.0时代

作为世界公认十大健康食品之一的燕麦，近几年发展增速迅猛，正是碰到了健康产业高速发展的更佳窗口期。

在“健康中国”上升为国家战略后，一系列扶持、促进健康产业发展的政策紧密出台。到2030年，“健康中国”带来的大健康产业市场规模有望达到 16 万亿元，甚至可以预期25万亿以上。大健康产业被众多国际经济学界确定为“无限广阔的兆亿产业”。可见，燕麦产业的前景可谓是一片蓝海。

虽说前景无限，燕麦产业却也容易存在错过大健康发展黄金窗口的可能性。因为，支撑我国大健康产业快速发展的驱动因素除老龄化加速、健康消费需求增加和国家政策持续利好等几大因素外，科技创新也是促进大健康产业升级的重要因素，在科技的驱动下，大健康产业新格局已经开启。

特别是日前《“十四五”国民健康规划》中强调，要做优做强健康产业，促进包括食品在内的健康产业融合发展，壮大健康新业态、新模式。对于市场规模日益持续增大的燕麦产业而言，这将加快推动产业的转变升级，从基础营养品质化向健康精细化发展转变，科技创新也成为燕麦企业发展不可避免的驱动力。

被业内称为“燕麦一哥”的西麦，牢牢把握住了当下科技创新赋能大健康的流量密码，有媒体报道，6月18日，西麦正式成立了南京西麦大健康科技有限公司和南京西麦大健康研究院，启动西麦大健康全产业链战略联盟，用科技连接核心产业链资源，以匠心产品力+强科技铸造壁垒。

小编认为，西麦此举不仅是自身品牌发展的又一重要里程碑，同时还标志着燕麦食品产业从最初的“传统燕麦生产+基础营养”1.0时代，到“冷食燕麦等产品细分+美味好吃”的2.0时代，如今已经正式迈入到“科技创新+大健康”的3.0时代。夯实科技全产业链不仅关乎企业业绩的增长，还关乎燕麦企业向大健康产业挺进的能力，这也是3.0时代的重要特点。

西麦大手笔投入大健康食品研发

西麦有关人士接受采访时介绍，南京西麦大健康科技有限公司是西麦食品在巩固燕麦主业的前提下，围绕大健康战略成立的创新性科技公司，通过融合一二三产业，以科技打造和孵化一系列围绕燕麦元素的创新性大健康食品。西麦大健康研究院也设立于此。

西麦大健康研究院主要开展各类创新性研究工作，下设三个研究中心（燕麦育种栽培国际研究中心、燕麦食品研发中心、大健康科技研究中心）和一个博士工作站，“研究院”是开放型协同创新组织，纵向融合燕麦全产业链，横向拓展大健康产业和未来食品为发展方向，以生物科技赋能燕麦食品研发创新，开放融合驱动成果高效转化。

在燕麦育种栽培国际研究中心里，将依托国家燕麦荞麦产业技术体系的资源优势，联合国际国内燕麦研究专家，围绕全产业链，通过育种技术、栽培技术、加工技术创新驱动，拓展产业链向价值链延伸的途径，为燕麦全产业链发展提供有效的技术支撑，提升西麦产品技术创新能力和市场竞争力。

燕麦食品研究中心则是以消费者为中心，围绕现有燕麦产品品类，结合市场需求，持续研究开发燕麦健康谷物早餐、燕麦片、燕麦冲饮粉、燕麦麸皮、燕麦+、燕麦主食等产品。

此外，大健康科技研究中心负责连接跨界资源，研究、引进、应用生物科技等前沿科技，开展燕麦功能研究，未来市场研究，创新技术与产品的研究。围绕肠道健康和人群精准营养，开发婴童燕麦，燕麦益生菌，燕麦功能肽，燕麦β葡聚糖，低GI燕麦主食等高值化大健康产品和技术。

由国际国内燕麦研究专家和前沿科技研究专家、食品行业研究专家组成的博士工作站，承担整个研究院项目的发展规划和重大事项的研究论证，参与研究院的重大学术活动等工作。博士站将持续为燕麦全产业链的发展提供有效的技术支撑。

走“产学研”的可持续发展之路

如何用小小的燕麦撬动万亿级大健康产业？相信已经从西麦这里看到了答案，深化“产学研”，以科技创新增强产业发展动力。

作为二十多年的龙头老大，自2019年在A股上市后，西麦的“五·五规划”中提出了一个重要的工程，那就是“推动西麦燕麦全产业链的发展”，助力中国燕麦产业的发展。其中，抓好源头就是抓好大健康全产业链之一道关。

从以往信息来看，一直以来，西麦与白城市农业科学院开展深入合作，白城农科院任长忠院长带领团队为西麦的优质优良品种的选育、优质原料基地的建设持续提供技术支撑，为西麦研发专属燕麦品种——21E487大片型裸燕麦品种，它的特质是颗粒大、饱满，皮薄，易加工，蛋白质、膳食纤维含量高。该品种受到了国内外专家的一致认可，也帮助西麦在燕麦品种的选育上、在燕麦产品的升级上取得了大的突破，进一步夯实公司大健康产业基础。

除了联合科研机构繁育优良燕麦品种，通过深加工实现科技成果向经济成果转化之外，小编发现，西麦还探索出了一条以科技赋能绿色生态和乡村振兴的发展之路。

今年的全国“两会”上，“碳达峰”“碳中和”首次被写入 *** 工作报告。农业作为保障国家粮食安全和生态安全的基础性产业，在推动我国实现“碳达峰与碳中和”目标中将起到至关重要的作用。

有数据显示，农业是碳排放的重要来源之一，农业生产活动产生的碳排放占全国碳排放总量13%左右，其中化肥是我国农业碳排放的更大碳源，化肥生产使用引起的碳排放量占农业碳排放量年平均值的59.87%。

“低碳时间”的来临，有机食品也有了更为广阔的发展空间。为了有效践行“双碳”战略，以及助力全面推进乡村振兴战略实施，西麦秉承可持续发展的理念，与张北县 *** 合力推动中国有机燕麦产业发展。与张家口农科院建立签署战略协议，双方在有机燕麦育种、新产品开发、加强规模化原种田建设、绿色兴农等方面展开深入合作。通过探索“科研机构+公司+基地+农户”的产业模式，展开一系列的绿色低碳的措施，大力发展有机燕麦产业。

张家口农科院则发挥科研实力，促进农业科技成果转化和应用，不仅为西麦建立有机燕麦专属品种，更是延伸至精准扶农助农。深受消费者喜爱的西麦有机燕麦片正是科研成果之一，它严格按照GB/T 19630和农业部绿色体系标准规范种植，有机种植过程中实现0激素、0化学合成化肥和农药，实现绿色安全品质种植的同时促进了农户增收增产。

经过多方多年的艰苦拼搏，西麦张北近10万亩有机燕麦原料基地获得了“中国、欧盟、美国”三重有机认证，为此所付出的努力，西麦认为是值得的，因为能够让西麦有机燕麦产品走进中国千家万户，将大健康事业做到极致。

“未来食品”已来

除了现有燕麦产品与科研有密切对接外，西麦正积极投入到“未来食品”的研发与应用。

全国政协委员、中国工程院院士、北京工商大学校长孙宝国今年两会在提案中提出，面向世界科技前沿，要以“未来食品”为契机抢占前沿食品科技制高点。

那么，“未来食品”到底是什么？简要概括来说，“未来食品”与传统食品、现代食品在形态上并不会有大的改变，而是在用料、加工技术等方面进步，主要表现之一是通过食品和生物技术的结合。

对于这点，西麦已深知“未来食品”对于大健康产业发展的重要意义，在大健康全产业链战略联盟启动仪式上，西麦宣布与蔚蓝生物达成战略合作，双方将在谷物酶解和益生菌技术上开展研发合作，更大的亮点是把耐高温耐胃酸、可以活着达到肠道的益生菌加入到用热水冲调的健康谷物燕麦中，为人们打造更健康、更安全、更营养的燕麦健康食品。

小编认为，西麦正通过一系列的科技创新举措，赋予一粒粒小燕麦更大的“魔力”。在这个朝阳产业中，西麦也将迎合消费升级和大健康趋势，充分利用科技创新的技术能力，带动燕麦大健康产业取得更大的发展。我们坚信，西麦也将走向更高、更远、更强的产业发展制高点。

“燕麦之一股”再涨停 西麦食品产品结构单一仍未解

新京报讯（记者 张泽炎）6月19日，桂林西麦食品股份有限公司（以下简称“西麦食品”）正式挂牌深交所。作为“燕麦之一股”，西麦食品发行价为36.66元/股，上市首日股价即涨44%，收报52.79元/股。6月20日，西麦食品开盘涨停，报58.07元/股。

尽管根据招股书显示，西麦营收高达7亿元，不过，和国内众多食品企业一样，西麦燕麦也有着行业内的通病——重营销、轻研发，产品结构单一。上市当日，西麦食品董事长回应大单品质疑，表示将大力投入休闲燕麦食品，抓住新的消费趋势。然而，专家认为，多元化布局目前仍是西麦难以突破的壁垒。

公开资料显示，西麦食品创建于2001年，该公司主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售。旗下产品主要有“西麦”品牌燕麦，包括纯燕麦片、混合型燕麦片和烘焙燕麦片，该公司经营范围包括燕麦食品、固体饮料、罐头饮料的开发、生产、经营（凭有效许可证核定的项目经营），食品生产技术研发及咨询等。

根据欧睿国际统计数据显示，在包括热食、冷食的燕麦食品市场中，西麦燕麦以16.2%的占有率位列2016年终端品牌市场第二名。2012年至2016年间，西麦燕麦还和桂格、雀巢等国际大牌一同成为了国内燕麦市场的之一梯队，覆盖了超过43%的市场份额。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，西麦食品作为燕麦行业的第二品牌，有一定的行业号召力，且“燕麦之一股”具备投资的稀缺性。

招股书显示，2014年到2017年，西麦食品实现营业收入5.42亿元、5.68亿元、6.31亿元和7.2亿元，同期净利润为6040万元、6632万元、9447万元和1.01亿元。此外，同期该公司生产的纯燕麦片和复合燕麦片的毛利率均在55%以上，高于同类企业香飘飘（603711）和黑芝麻（000716)。

值得注意的是，同国内A股上市的香飘飘等食品公司一样，西麦食品也选择“土豪式烧钱”法。招股书显示，2015年至2017年，西麦食品“宣传推广费”分别为0.90亿元、0.96亿元和1.01亿元，分别占同期营收的15.58%、15.21%和14.03%，三年平均值为15.03%。

同时，西麦食品的销售费用也较高，2015年至2017年销售费用分别为2.17亿元、2.22亿元和2.51亿元，占公司总营收的比例接近40%，同期扣非净利润则分别为0.58亿元、0.82亿元和1.14亿元。

西麦食品的销售费用和研发费用的对比明显，这一点从公司员工的结构分布上就能看出来。新京报记者注意到，招股书显示，截至2017年末，西麦食品的销售人员为1334人，而研发人员仅8人。

2014年到2017年，西麦燕麦的研发投入为185.28万元、189.80万元和243.73万元，占当年营业收入比例0.33%、0.30%、0.34%。

朱丹蓬表示，重营销、轻研发的情况，在整个中国的快消品行业都是普遍存在的。但在2016年进入后营销时代，消费端在倒逼产业端创新发展。如果过于轻视研发，将对企业未来可持续发展的能力产生一定的制约。

对此，上市首日，西麦食品董事长谢庆奎表示：“公司在燕麦领域深耕18年，已经具备非常强大的品牌、渠道、技术、服务等优势，同时与发达国家相比，我国人均燕麦消费还非常低，整个燕麦食品行业还有非常大的发展空间，因此上市后，公司将在不断巩固原有优势的基础上，始终聚焦燕麦领域，积极拓展以燕麦为主的谷物食品的研发、生产及销售。”

此外，谢庆奎透露，目前公司烘焙燕麦、膨化类燕麦等此类休闲燕麦食品已小批量上市，后续还将有新品推出，公司未来三五年的目标是将西澳阳光打造成国内燕麦休闲食品之一品牌。

朱丹蓬认为，多元化是西麦食品难以弥补的壁垒。针对西麦食品未来的研发投入和建设计划，新京报记者致电西麦食品，但截至发稿并未接通。

新京报记者 张泽炎 编辑 梁缘 校对 刘军

记者邮箱：邮箱：zhangzeyan@xjbnews.com

西麦食品敲钟上市顶格涨停 董事长发声将坚守燕麦领域不跨界

食品行业迎来密集的上市潮。

6月19日，继绝味食品（603517.SH)、有友食品（603697.SH)等一众细分食品领域龙头后，国内更大的“燕麦品牌”西麦食品（002956.SZ)也正式亮相A股，上市当天大涨44%。

在这之前，经过数月的调整，以食品饮料行业为核心主力的消费板块，成为了A股更受欢迎的“避风港”。

调料一哥海天味业（603288.SH）股价一路走高，成功跃居百元股，涪陵榨菜（002507.SZ）则在众多投资者的热捧中突破220亿市值。

上市当天，西麦食品顶格涨停，市值一举突破了42.23亿元。

上市前一日，西麦食品董事长谢庆奎接受了21世纪经济报道记者在内的多名媒体的专访，谢庆奎表示：“未来三年公司将继续紧密围绕以燕麦食品为核心的发展方针，立足于将燕麦食品持续快消化、主食化，全力投入跨品类产品研发，进一步夯实产业基础，在强化与提升‘西麦’品牌信任度和知名度的基础上，通过公司旗下‘西澳阳光’等副品牌打造时尚、便捷、健康的轻盈早餐、膨化燕麦、烘焙燕麦片，以及其他燕麦食品，拓展年轻消费群体。”

燕麦是朝阳行业

根据公开资料显示，西麦食品主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售。2016年-2018年，西麦食品实现营收分别为6.30亿元、7.20亿元和8.51亿元；公司实现净利润分别为0.94亿元、1.01亿元和1.37亿元。

报告期内，燕麦系产品贡献的销售收入分别占公司主营业务收入的98.46%、98.11%和97.72%，贡献的毛利分别占公司主营业务毛利的比例为99.38%、99.03%和98.71%，燕麦产品基本涵盖了公司收入和利润。

也正是因为这一原因，市场上存在诸多关于西麦食品产品结构较为单一的“忧虑之声”，但是谢庆奎看来，这一特点并不会阻碍公司的发展，反而是公司的优势所在，西麦食品会一直坚守“以燕麦为主的谷物类健康食品”，没有计划涉足其他产业。

“燕麦是一个朝阳行业，在美国、英国这些国外发达国家，燕麦市场的人均消费额分别达到32.27美元、36.53美元，但在中国仅为0.78美元，这说明中国燕麦的市场发展空间很大。中国的燕麦市场规模现在估算是10.83亿美金，而休闲食品的市场规模上千亿，我们不能做到休闲食品之一，但是可以往休闲燕麦之一的方向发展。”谢庆奎说道。

而在增加市场占有率的过程中，针对燕麦行业市场发展早期，行业集中度较低的特点，谢庆奎透露，未来不排除会在增加行业集中度上做一些资本运作，开拓新产线，在燕麦产业链上下游做整合。

不过其后他又补充道“要做好之一件事，才做第二件事，现在谈（并购重组）还太早了。”

竞争加剧是压力也是动力

事实上，在2016年之前，西麦食品一直稳居国内“燕麦一哥”的地位，但随着众多国际品牌的进入，2016年其西麦食品逐渐被后续发力的桂格超越，暂时位居第二。

根据公开资料显示，2017年，燕麦市场终端品牌市场占有率前三甲的分别是桂格、西麦、雀巢，市场占有率分别为18.10%、15.10%、9.10%。

面对燕麦这一片红海领域，西麦食品如何保持竞争优势成为了诸多投资者关注的焦点。

谢庆奎表示，他已经关注到很多国际品牌介入中国燕麦市场，且还有诸多快消品牌如牛奶、休闲食品等公司通过跨界进入燕麦行业。

“我们一直将桂格视为强大的竞争对手，他们有130多年的历史，现在在中国的市占率超过西麦成为之一，但是我觉得我们之间是竞合关系，这些国际品牌以及其他公司跨界进入，对我们而言既有压力也有动力，大家可以一起合力做大燕麦这个市场，因为蛋糕很大。”谢庆奎说道。

在谢庆奎看来，西麦的竞争优势也很突出，“我们主打的是‘安全、健康，每年我们都要到澳洲做绿色认证。首先西麦有品牌优势，在中老年群体中更是根深蒂固，未来在老龄化和中老年消费升级上占据很大的优势。”

“第二是原料优势，从选种到采购层层把关；三是渠道优势，成功掌控终端，为以后多元化渠道发展奠定很好的基础。” 谢庆奎说道。

近年来，西麦食品在中老年燕麦产品的基础上，不断创新产品类别，拓展年轻消费群体，进军休闲燕麦食品市场。

此次上市募集资金的投向中，就有一部分用于生产第二代产品，即面向年轻人的休闲燕麦食品。

谢庆奎认为，中老年人需要多种营养、具有功能性的产品，而年轻人则更看重多种口味、时尚以及应用场景的便捷性，西麦原有的优势必须要巩固，但也会在这一基础上拓展新的品类。

“公司计划在未来三年逐步拓展品牌阵线，进一步巩固和提升“西麦”主品牌的知名度以及中老年对西麦燕麦的忠诚信任度，确保公司的行业地位。同时，鉴于休闲食品市场广阔的发展空间，公司计划全面推广旗下“西澳阳光”等副品牌，拓展年轻消费群体，进军休闲燕麦食品市场。”谢庆奎说道。

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